NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　在中國的公司債市場，民營企業的資金籌措成本正在上升。由於中國政府顯示出容忍一部分公司債出現債務違約的姿態，投資者開始慎重對待向很難獲得政府支援的民營企業的投資。這種現象可能衝擊到中國政府旨在培育民營企業的方針。

　　2014年中國民營企業的公司債年平均發行利率截至5月31日為8.96%，相比國有企業（7.33%）高出1.63個百分點。而在受大規模的經濟刺激對策的推動而增長加速的2010年，兩者之間幾乎不存在差距。

　　上升尤為明顯的是中小企業向少數投資者籌集資金的私募債。食品公司“德天禦生態科技”于2月發行的私募債利率達到15%。

　　中國私募債市場開始於2012年，初衷是幫助難以獲得銀行融資的民營企業籌集資金。在資質不佳的企業中，最近陷入償還困難的案例已經開始出現。民營建材公司“徐州中森通浩新型板材”未能如期履行原定3月28日的私募債利息支付責任。據稱，為該私募債提供擔保的信用擔保公司“承諾進行代償”（中國證券監督管理委員會），中森通浩最終似乎避免了債務違約，但投資者的警惕感出現了升溫。

　　在公募公司債領域，民營企業的融資利率也正在上升。民營食品企業“好想你棗業”4月下旬發行的公司債利率達到8.5%。證券公司曾以7.5～8.5%的區間調查了需求，但市場反應並不積極，結果不得不以上限發行公司債。

　　民營太陽能電池板企業“上海超日太陽能科技”3月出現無法支付利息的情況，這成為了中國公司債市場建立以來的第一起債務違約案例。

　　對債務違約問題，中國總理李克強曾表示，不願意看到金融産品違約，“但是確實個別情況難以避免”，顯示出在一定程度上容忍的姿態。

　　美國評級機構標準普爾認為這將“有助於加強市場紀律”，但投資者卻對風險越來越敏感。上海一家債券基金信投公司表示，“正在增加對有望獲得政府支援的地方政府旗下企業的投資”。

　　中國一直在通過在深圳證券交易所建立創業板等舉措加大培育民營企業的力度。其目的是改革偏重於國有企業的經濟結構，但進展並不順利。

　 （土居倫之　上海報道）
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