日元貶值為何沒帶動日本的出口？
2014/10/14
日元匯率持續走低，此前甚至已降至1美元兌109日元左右，重新回到2008年秋季雷曼危機前的水準。一般而言，日元貶值將會推動日本企業提高出口競爭力，但今年1～8月日本出口額僅為約46.9萬億日元，不到雷曼危機前同期（2007年1～8月）的90%。即使借助日元貶值東風，日本出口復蘇腳步依然緩慢，原因何在呢？
雷曼危機後日元長期持續升值基調，轉為日元貶值是在2012年秋季。在過去約2年時間後，日元對美元匯率下降了約30%。與2005年1月～2007年6月的上一輪日元貶值局面的降幅（約20%）相比，此次日元貶值更加迅速。
如果日元貶值，日本企業就可以在出口目的地下調外幣計價價格，形成事實上的降價銷售，從而擴大出口。實際上，從2005年4月至2008年3月，剔除物價波動影響後，季度實際出口額（經季節性因素調整後）持續保持同比增長。但是，今年8月的實際出口額卻同比下降了0.2%，按季度計算，截至4～6月已連續2個季度出現下降。
日本出口低迷的原因大體上兩個。其一是此前一直拉動日本出口的汽車和電子産業的結構性變化。
日本各汽車企業由於受雷曼危機後罕見的日元升值的推動，已將生産基地轉移到海外。這一影響很快呈現，2013年汽車出口數量與2007年相比減少了近30%，趨勢一直持續至目前。今年1～7月，日元貶值推動日本汽車出口額比上年同期增長5.1%，但出口量卻減少了1.4%。
日本轉為海外生産的主要是普通車型，而出口主力已變為高檔車，這也是日本出口數量增長乏力的原因之一。豐田的海外生産比例預計將由2008年的約44%提高到2015年的約65%。通過對豐田的走訪調查來推算高檔車雷克薩斯佔出口量的比率，可以發現已由2007年的15%提高到2014年1～7月的23%。
高檔車為了保持品牌價值，即使在日元貶值的情況下，很多時候也不會在海外市場降價。由於日元貶值和海外貨幣升值，出口企業的盈利將增加，但出口數量卻難以增長。據8月日本銀行（央行）的一項統計數據，以合同貨幣計算的運輸設備出口物價相比2012年12月僅下降了1.7%。而在上次日元貶值頂峰時期的2007年6月，運輸設備出口物價相比2005年1月下降了2.7%。
日本電視和手機等電子産品的出口額從2007年至2013年減少了30%。與汽車行業不同，海外生産比例基本沒有改變。日本綜合研究所分析師山田久指出，“日本企業的競爭力下降是主要原因”。
在電子産品領域，出口零部件、進口成品的趨勢正在加強。在電視、手機和個人電腦等“資訊通信機械工業”的日本國內供貨量中，進口産品比率在2014年4～6月已經達到約50%。相比2009年的約24%膨脹了1倍多。日本手機2013年的凈進口額為1.6萬億日元，達到2007年的8倍以上。
日本出口復蘇緩慢的另一個原因是全球需求復蘇勢頭疲軟。據國際貨幣基金組織（IMF）統計顯示，全球經濟增長率2007年為5.3%，而2014年將僅為3.4%。美國進口額自2012年至今基本持平。部分觀點認為，隨著頁巖氣的開採，製造業開始回歸美國國內，美國進口已變得難以增長。對於日本來説，如果與中國並駕齊驅的出口目的地美國的進口無法增長，即使迎來日元貶值，日本出口也將難以增加。
本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）記者 森本學、杉本耕太郎
版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。
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如果日元貶值，日本企業就可以在出口目的地下調外幣計價價格，形成事實上的降價銷售，從而擴大出口。實際上，從2005年4月至2008年3月，剔除物價波動影響後，季度實際出口額（經季節性因素調整後）持續保持同比增長。但是，今年8月的實際出口額卻同比下降了0.2%，按季度計算，截至4～6月已連續2個季度出現下降。
日本出口低迷的原因大體上兩個。其一是此前一直拉動日本出口的汽車和電子産業的結構性變化。
日本各汽車企業由於受雷曼危機後罕見的日元升值的推動，已將生産基地轉移到海外。這一影響很快呈現，2013年汽車出口數量與2007年相比減少了近30%，趨勢一直持續至目前。今年1～7月，日元貶值推動日本汽車出口額比上年同期增長5.1%，但出口量卻減少了1.4%。
日本轉為海外生産的主要是普通車型，而出口主力已變為高檔車，這也是日本出口數量增長乏力的原因之一。豐田的海外生産比例預計將由2008年的約44%提高到2015年的約65%。通過對豐田的走訪調查來推算高檔車雷克薩斯佔出口量的比率，可以發現已由2007年的15%提高到2014年1～7月的23%。
高檔車為了保持品牌價值，即使在日元貶值的情況下，很多時候也不會在海外市場降價。由於日元貶值和海外貨幣升值，出口企業的盈利將增加，但出口數量卻難以增長。據8月日本銀行（央行）的一項統計數據，以合同貨幣計算的運輸設備出口物價相比2012年12月僅下降了1.7%。而在上次日元貶值頂峰時期的2007年6月，運輸設備出口物價相比2005年1月下降了2.7%。
日本電視和手機等電子産品的出口額從2007年至2013年減少了30%。與汽車行業不同，海外生産比例基本沒有改變。日本綜合研究所分析師山田久指出，“日本企業的競爭力下降是主要原因”。
在電子産品領域，出口零部件、進口成品的趨勢正在加強。在電視、手機和個人電腦等“資訊通信機械工業”的日本國內供貨量中，進口産品比率在2014年4～6月已經達到約50%。相比2009年的約24%膨脹了1倍多。日本手機2013年的凈進口額為1.6萬億日元，達到2007年的8倍以上。
日本出口復蘇緩慢的另一個原因是全球需求復蘇勢頭疲軟。據國際貨幣基金組織（IMF）統計顯示，全球經濟增長率2007年為5.3%，而2014年將僅為3.4%。美國進口額自2012年至今基本持平。部分觀點認為，隨著頁巖氣的開採，製造業開始回歸美國國內，美國進口已變得難以增長。對於日本來説，如果與中國並駕齊驅的出口目的地美國的進口無法增長，即使迎來日元貶值，日本出口也將難以增加。
本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）記者 森本學、杉本耕太郎
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