如何看2015年的日本經濟？
2015/01/04
日經中文網特約撰稿人 肖敏捷：光陰似箭一轉眼又到了辭舊迎新的季節了。2014年的日本經濟總體來講表現的有點令人失望，在一年前的今天幾乎沒有人預測到經濟可能出現負增長。2014年4月1日，日本將消費稅從5%提升到8%，很多經濟專家認為由於加稅前突擊消費的影響，4-6月的經濟難免滑坡，到了7-9月又會復蘇的。然而7-9月的GDP統計快報出現意想不到的負增長令專家們無地自容。很多專家不服輸，堅定認為隨後發表的修正GDP統計可能會往上調，結果相反下調的幅度更大，這次專家們連辯解的力氣都沒有了。
之所以出現如此尷尬的局面原因在於大家低估了提高消費稅對個人消費的影響，同時又高估了2013年安倍經濟學所帶來的繁榮景象。
那麼如何看2015年的日本經濟的前景？負責日本經濟預測的同事説2014年度（2014年4月到2015年3月）的實質經濟增長率估計是年率0.5%的負增長，但是2015年度（2015年4月到2016年3月）估計是年率2.1%的正增長，其主要根據是明年日本經濟會徹底擺脫提升消費稅的影響。
自從安倍首相執政以來，由於日本銀行執行大規模的金融緩和政策，日元對美元的匯率一路下跌，2014年底跌到1美元兌120日元左右。根據筆者公司的研究團隊預測，到2015年底日元可能會貶到1美元兌130日元。市場普遍預期明年下半年美國準備開始加息，但是日本銀行為了實現物價上漲2%的目標，可能至少還需要推出第三次金融緩和措施，繼續向市場投放大量貨幣。日元貶值會使日本的進口成本上漲，象一些進口食品價格開始上漲，中低收入層對此怨聲載道，一些依賴進口原材料的中小企業也開始倒閉。
但是，在美國經濟形勢一派大好的環境下，汽車等耐用消費品的出口表現不俗，豐田汽車等日本的龍頭企業收益也創歷史新高。更重要的是，日元貶值對日本經濟帶來的最大益處是極大刺激了日本的服務貿易出口，2014年從海外來日本的旅遊人數創歷史新高就是典型事例。旅遊業的恢復帶動了很多行業的復蘇，目前在東京、大阪等大城市普遍反映酒店的床位緊張，為了迎接2020年奧運會，東京已經提前開始大規模興建酒店的熱潮。
不僅大都市，筆者上月出差去靠近日本海的福井縣出差，早上在酒店吃早飯時周圍幾乎全是同胞。如果來日海外旅遊人數每年突破2000萬人次，交通、飲食、醫院等很多設施都會出現供不應求。長遠來看，日元貶值刺激旅遊業並帶動日本國內的投資和就業，對於仍然只注重製造業的日本來講，其效果應該超乎很多人的想像。最新發表的崗位空缺與求職人數的比率已經創近23年來的新高，主要是服務行業求人需求大增。
另外，2014年提升消費稅對景氣的打擊程度出乎意料之外，原因在於大多數人的工資上漲幅度低於3%的加稅幅度，實際收入的下降帶來消費者心理的惡化。12月24日，完成第三次組閣的安倍首相在大選之前已經宣佈將第二次加稅從2015年10月推遲到2017年3月。如果在這期間，企業業績不斷改善，資本家們願意慷慨地從豐厚的利潤留成中拿出一部分為員工們加薪的話，下次加稅影響應該不會太大。眼下就連安倍首相也站在工新階層的立場開始呼籲大企業漲薪，明年第1季度，企業工會要求漲資本家漲工資的“春鬥”結果值得期待。
同事得意地告訴筆者日本的資本家今後不得不加工資，因為根據他的測算日本目前僅剩30多萬富餘勞動力，如果景氣恢復的話缺工問題會十分嚴重，那時一定會出現加工資搶勞動力的熱烈場面。這種場面據説在上世紀80年代泡沫經濟時出現過，很遺憾那時侯筆者還在留學中沒有體驗過，但願這次也能被資本家高薪搶一回。總而言之，2015年的日本經濟應該不差。
（本文僅為個人觀點，與作者所屬公司SMBC日興證券無關）
專欄：肖敏捷論中日
肖敏捷 簡歷
出生於中國西安。自武漢大學畢業後，作為日本文部省（當時）公費留學生到日本留學，先後就讀于福島大學和築波大學的研究生院。1994年起在日本的證券行業從事經濟分析和資産管理之後，目前SMBC日興證券經濟分析師。作為頻繁來往于中日之間，不斷推出準確經濟報告的經濟分析師而為人所知。
在《日經Veritas》排行榜（2010年）經濟分析師部門中居第5位。著作有《中國人經濟分析師看中國經濟》。
版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。
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| 肖敏捷 |
那麼如何看2015年的日本經濟的前景？負責日本經濟預測的同事説2014年度（2014年4月到2015年3月）的實質經濟增長率估計是年率0.5%的負增長，但是2015年度（2015年4月到2016年3月）估計是年率2.1%的正增長，其主要根據是明年日本經濟會徹底擺脫提升消費稅的影響。
自從安倍首相執政以來，由於日本銀行執行大規模的金融緩和政策，日元對美元的匯率一路下跌，2014年底跌到1美元兌120日元左右。根據筆者公司的研究團隊預測，到2015年底日元可能會貶到1美元兌130日元。市場普遍預期明年下半年美國準備開始加息，但是日本銀行為了實現物價上漲2%的目標，可能至少還需要推出第三次金融緩和措施，繼續向市場投放大量貨幣。日元貶值會使日本的進口成本上漲，象一些進口食品價格開始上漲，中低收入層對此怨聲載道，一些依賴進口原材料的中小企業也開始倒閉。
但是，在美國經濟形勢一派大好的環境下，汽車等耐用消費品的出口表現不俗，豐田汽車等日本的龍頭企業收益也創歷史新高。更重要的是，日元貶值對日本經濟帶來的最大益處是極大刺激了日本的服務貿易出口，2014年從海外來日本的旅遊人數創歷史新高就是典型事例。旅遊業的恢復帶動了很多行業的復蘇，目前在東京、大阪等大城市普遍反映酒店的床位緊張，為了迎接2020年奧運會，東京已經提前開始大規模興建酒店的熱潮。
不僅大都市，筆者上月出差去靠近日本海的福井縣出差，早上在酒店吃早飯時周圍幾乎全是同胞。如果來日海外旅遊人數每年突破2000萬人次，交通、飲食、醫院等很多設施都會出現供不應求。長遠來看，日元貶值刺激旅遊業並帶動日本國內的投資和就業，對於仍然只注重製造業的日本來講，其效果應該超乎很多人的想像。最新發表的崗位空缺與求職人數的比率已經創近23年來的新高，主要是服務行業求人需求大增。
另外，2014年提升消費稅對景氣的打擊程度出乎意料之外，原因在於大多數人的工資上漲幅度低於3%的加稅幅度，實際收入的下降帶來消費者心理的惡化。12月24日，完成第三次組閣的安倍首相在大選之前已經宣佈將第二次加稅從2015年10月推遲到2017年3月。如果在這期間，企業業績不斷改善，資本家們願意慷慨地從豐厚的利潤留成中拿出一部分為員工們加薪的話，下次加稅影響應該不會太大。眼下就連安倍首相也站在工新階層的立場開始呼籲大企業漲薪，明年第1季度，企業工會要求漲資本家漲工資的“春鬥”結果值得期待。
同事得意地告訴筆者日本的資本家今後不得不加工資，因為根據他的測算日本目前僅剩30多萬富餘勞動力，如果景氣恢復的話缺工問題會十分嚴重，那時一定會出現加工資搶勞動力的熱烈場面。這種場面據説在上世紀80年代泡沫經濟時出現過，很遺憾那時侯筆者還在留學中沒有體驗過，但願這次也能被資本家高薪搶一回。總而言之，2015年的日本經濟應該不差。
（本文僅為個人觀點，與作者所屬公司SMBC日興證券無關）
專欄：肖敏捷論中日
肖敏捷 簡歷
出生於中國西安。自武漢大學畢業後，作為日本文部省（當時）公費留學生到日本留學，先後就讀于福島大學和築波大學的研究生院。1994年起在日本的證券行業從事經濟分析和資産管理之後，目前SMBC日興證券經濟分析師。作為頻繁來往于中日之間，不斷推出準確經濟報告的經濟分析師而為人所知。
在《日經Veritas》排行榜（2010年）經濟分析師部門中居第5位。著作有《中國人經濟分析師看中國經濟》。
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