NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       村山宏：隨著提出「新常態」，中國經濟的減速感進一步加強。由於內需疲軟，中國的進口額出現了2位數的大幅下滑，對華出口依存度越高的國家遭受的連鎖性經濟減速和通貨緊縮壓力也越嚴重。不過，中國的「新常態」並非只帶來了消極影響。出於對經濟減速的擔憂，中國國內的資金正流向海外，如果能夠獲取這些流出的資金，部分國家也存在借此拉動本國經濟增長的可能。

      首先來看因中國經濟減速而苦惱的國家。中國方面的報關統計數據顯示，2015年1～4月的進口額比上年同期大幅減少了17%。對華出口占比越高的國家受到的影響越大。對各個國家和地區的對華出口額比例與國內生産總值（GDP）進行計算（不包括與中國大陸的貿易佔比極高的新加坡和台灣）可以發現，這一比例越高對華出口額下滑越嚴重，該國國內經濟受到的影響越大。

      對華出口比例達到GDP的16%的南韓在主要國家中最容易受到影響。中方的統計數據顯示，2015年1～4月來自南韓的進口額同比減少7.5%，在南韓國內，由於供給過剩，物價受到下跌壓力。如果對生産進行調整，就業和工資將出現減少，很可能導致內需進一步疲軟。南韓的消費者物價指數（CPI）3、4月均同比僅上漲0.4%，為亞洲金融危機後的1999年以來的最低水準。

      南韓《每日經濟新聞》5月8日面向43位經濟學家實施的經濟狀況調查顯示，回答應警惕通貨緊縮風險的受訪者佔到81%。此前，南韓的經濟增長率保持在4～5%被視為理所應當的事，但是2015年預計僅為3%。馬來西亞和泰國方面，天然橡膠和和棕櫚油等産品的對華出口占比較高，中國需求的減退對其構成打擊。泰國的CPI從1月開始持續陷入負增長。作為新興經濟體泰國2015年的增長率預計也僅為3%左右。

      再看日本又如何呢？日本受到的影響似乎並沒有南韓和東亞國家那麼嚴重。雖然日本的對華出口額佔出口總額的24%，佔比較高，不過僅是GDP的3.8%。日本的內需相比南韓和東南亞各國來説佔比較高，因此出口額沒有達到GDP的很高。同樣，雖然巴西和南非的對華出口也不低，但由於內需佔比較高，對華出口對GDP較低，所以中國經濟減速對其整體經濟的影響相對較小。

      下面來看從中國的「新常態」中受益的國家。實際上，中國經濟減速的原因之一是消費的低迷。由於中國領導層推出反腐運動，反對奢侈浪費，消費者減少在中國國內購買高價商品。相反，赴海外旅行成為熱潮，中國遊客在旅行目的地大量購物。在日本，中國遊客的每人平均消費額達到了約為30萬日元。如果能夠獲取中國遊客，有望産生推高消費相關産業的效果。
    

春節長假期間在家電連鎖店購物的中國遊客（2月，東京都千代田區）

      中國遊客的人氣旅遊目的地都有哪些國家呢？據中國國家旅遊局統計，2014年1～10月赴南韓旅遊的人數達519萬人，赴泰國333萬人，赴日本232萬人，赴美國198萬人。2015年，赴日本的中國遊客呈倍增態勢，全年有望達到500萬人左右。南韓也是一樣，雖然受對華出口下滑影響陷入苦戰，不過在吸引中國遊客方面卻取得了成功。諷刺的是，在「新常態」下本應在國內消費的資金卻流向了國外。

      另一方面，中國對海外直接投資的增加也對各國構成利多。由於預計中國國內經濟難以實現高速增長，中國企業在海外建設工廠、收購海外企業的動作日趨增多。據中國商務部統計，2014年中國對海外的直接投資同比增長14%，增至6320億元。2015年1～4月也同比大幅增長36%，增至2143億元。雖然並未公佈對各國的的具體直接投資額，不過對歐盟（EU）的直接投資增至6倍。相反，對資源開採熱潮冷卻的澳大利亞的投資則大幅減少了65%，對日本的投資也減少了14%。

      在中國流向國外的資金中，最難以掌握實際狀況的就是投資資金的動向。受經濟減速影響，中國國內的房地産價格出現下滑，銀行利率也出現下降，投資者為獲取高收益紛紛在海外尋找投資對象。在中國的企業和富裕層的個人投資者中，以外幣計價的存款和投資無疑很受歡迎。據推算，2015年3月底之前的半年時間裏，從中國流出的資金（不包括直接投資）達3000億美元左右。

      雖然很難確定這些資金究竟流向何方，不過不少觀點認為流向了房地産投資。據美國調查公司Real Capital Analytics統計，2014年中國企業對美國商業不動産的投資額合計達59億美元。如果包括個人投資者在內，數倍的金額被認為用於在美國購買房地産。在日本，中國個人投資者在東京都中心購買住宅也逐漸成為話題。

      中國的「新常態」對於世界來説究竟是福還是禍呢？

      本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）亞洲總局編集委員 村山宏
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