NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　中國的債務激增源於2008年4萬億元的經濟刺激對策。2007年底企業債務佔國內生産總值（GDP）比重為97%，而2018年3月底上升到了164%。國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，債務激增易引發危機。

　　有觀點指出，中國的情況與房地産泡沫導致日本家庭收支情況受損的日本不同。另一方面，中國的「影子銀行」持續膨脹。

　　大和綜研的經濟學家齊藤尚登擔心的是理財商品。理由是加強監管會使資金減少，從而導致股價下跌，壓縮過剩債務的去槓桿化的難度還在後頭。

　　接下來要關注將於近期舉行的十九屆四中全會。SMBC日興證券的平山廣太表示，「再次刺激經濟？還是推進結構改革？在貿易摩擦之際中國如何選擇受到關注。」

　　在日本，當時的小泉純一郎政府採取結構改革路線，在經歷了更嚴峻的局面後股價出現反彈。

　　當然，也有市場走上了完全不同的道路。例如美國納斯達克綜合指數，在2000年達到頂峰後的10年裏，其走勢與日經指數相似。但是與第11年轉為下跌的中日股市不同，納斯達克指數持續上漲。這是因為蘋果等IT企業一路高歌猛進。

　　面臨難關的中國股市會成為世界風險的震源嗎？市場對中國股市的關注度進一步提升。

　　本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 藤田和明