NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　永井洋一：中美兩個大國的資金增長開始踩下急煞車。2020年以來的全球投資和貸款增長，也就是信用擴張正在迎來轉捩點。2021年下半年有必要注意來自中美的3個風險。

　　在6月15、16日的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議以後，美元轉為升值。另一方面，黃金、比特幣、大量持有有形固定資産的能源、材料、公共事業和房地産等股票下跌。

　　由於看好美聯儲（FRB）的「財政從屬化」（為支撐美國政府的財政赤字而有意維持超低利率），投資者把上述資産定位為美元的替代，一直積極買入。

　　押注美元信用下降的投資者從此次會議的信號中看出「美聯儲絕對不會引發失去控制的通貨膨脹和美元暴跌」這一態度，不得不撤退。

　　軸心貨幣美元恢復強勢對世界經濟的穩定是好消息。但如果用力過猛，作為代價，招致海外資金從新興市場國家流出等的風險將提高。令人擔心的是，美元恢復強勢的時機與中美開始控制資金過度供給重合這一點。

　　顯示全球美元流通量的「world dollar」4月達到9.14萬億美元，創出歷史新高。但同比增加率僅為18％，與3月33％的增速相比迅速放緩。過去存在如果world dollar的增長放緩，新興市場國家的股票走勢就會惡化的傾向。海外資金流出導致新興市場國家經濟異變是第1個風險。

　　中國已先於美國開始遏制信用擴張。顯示整個社會籌集資金量的「社會融資規模」的增加額在5月僅為1.92萬億元，同比減少40％，連續3個月減少。