NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      中山淳史：一位經營者向我推薦了神奈川縣小田原市一家名字叫做“友榮”的鰻魚料理店，説是裏面“學問很多”。從大學時代就埋頭研究鰻魚的佐藤友實創立該店已經45年了。

      每天絡繹不絕的客人的目標是“青鰻”。在提供鰻魚之前的幾天裏，將從深100米的地下抽上來的箱根泉水從上面持續衝入裝有養殖鰻的黑色容器中。據佐藤友實稱，這樣一來，鰻魚的體表就會呈現出清澈透明的青色，體內適度收緊，“回歸野性”。

      好像意思是説，通過水的流動和聲音使鰻魚把養殖時期累積的多餘物質吐出，同時恢復與生俱來的本能活力。這當然會對味道和口感産生作用。廚房旁邊的昏暗空間就是激發鰻魚野性的“黑匣子”。

參加東芝臨時股東大會的股東們（11月22日，東京都新宿區）

  僅靠退市無法改變現狀

      上市企業退出股市的退市與此有些相似。未能滿足投資者期待的企業即使重整旗鼓再次上市，也需要花費一定時間才能恢復“野性”。這就這個道理。

      時隔74年，東芝選擇了退市道路。據Recof Data的數據，2023年大正制藥控股等日本國內企業的MBO（管理層收購）金額刷新了歷史最高紀錄。背景是東京證券交易所要求“PBR（股價凈值比）低於1倍”（表示股價水準低於解散價值）的上市企業拿出解決方案，日本經濟産業省針對企業估值低的企業出臺了收購指導方針。

       但令人擔憂的是，企業能否真正回歸野性。僅靠退市，停滯的經營無法改變。相反，也有很多企業留在股市持續發揮野性，不斷增加自身光芒。

      日本MBO的先驅者是2005年退市的WORLD，該公司于2018年重新上市。同為服裝企業，運營“優衣庫”的迅銷一直在股市上經受磨練，卻取得了飛躍發展，從2005年到現在，股票市值增加到了約12倍。

      可能經營者和組織的野性存在差異。因此，即使MBO增加，能否從根本上解決日本的低PBR問題仍是未知數。有可能只是治標不治本。

      “野性”直接翻譯成英文是“wild nature”，其實更貼切的翻譯是“Animal Spirit（動物精神，企業家精神）”。聽到這個詞，也許會讓人聯想到過度的利潤至上主義和股東積極主義，但該詞其實具有更廣泛的意義。

  喚醒生存本能

      日本一橋大學的名譽教授野中鬱次郎在著作《野性的經營》中定義野性是“人類與生俱來的生存智慧”、“即使發生不可預測的情況也可以克服的富有彈性（靈活）的力量”。書仲介紹了在東日本大地震中憑藉自己的感覺和本能逃到高臺從而獲救的中學生們的故事，還有在無人島上發揮超常能力生存下來的年輕人的故事。還介紹了日本7-11及美國微軟的案例。