NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       在市場上出現對日本企業「無經營」的質疑，正是因為日本雖然擁有令世界羨慕的技術，但股價卻一直遜色於世界。也可以説金融市場上存在認為「經營者並未將技術和增長充分聯繫起來」的不滿。

      顯示經營因素導致股價下跌時採用的指標是「股價凈值比（PBR）」。該指標以倍數顯示股價在多大程度上高於資本金等凈資産。其反映的是股票市場的期待，即經營者能在多大程度上提升企業價值。

      日本截至9月底，全部上市企業的50％的股價凈值比低於1倍。投資者非但沒有期待，反而感到失望，認為「如果維持目前的經營，企業的價值將減少。因此希望企業解散，將錢還給股東」。不僅如此，股價凈值比低於1倍的日本上市企業的比例以2017年底的34％為最低點持續上升。

      雖説是市場的聲音，但歸根到底是基於財務狀況和股價的類推。但是，日本令人失望的企業多於各國的事實不容忽視。觀察不含日本的6個主要國家，股價凈值比低於1倍企業的比例處於德國的27％和加拿大的49％之間。

      9月以後的日本股價走高是因為此前行情下跌導致低估的股票被重新買入。由於低估，如果經營者進一步顯示出以擁有的技術提升收益的前景，買入或將持續。

      圍繞企業的技術，在股票市場正在發生激烈的攻防。為保護涉及安全保障等的日本企業的技術，日本要修訂《外匯和外國貿易法》，以嚴格審查來自外國投資。認為這是官方的過度反收購舉措，感到警惕的外國投資者很多，在詳細的結論塵埃落定之前，「日本政府VS外國資金」的走向受到關注。