NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       軟銀集團此前一直以持有的阿里巴巴集團股權等作為擔保籌集資金。軟銀集團本身的有息負債截至2021年12月底為不到14萬億日元，其中股權擔保貸款等償還義務僅限於擔保範圍內的負債佔到逾6萬億日元，軟銀集團直接承擔償還義務的規模不到8萬億日元。

       此次貸款顯得罕見的是用作擔保的是未上市的ARM股權這一點。一般來説，難以將未上市股票作為擔保獲得貸款。原因在於提供資金的銀行難以評估未上市股票的擔保價值。

       ARM計劃2022年度內上市。據分析銀團認為ARM上市的可能性高，能評估價值，決定提供貸款，相當於提前認可ARM的價值。有分析認為，作為提供貸款的交換，銀團希望容易被選為承辦ARM上市的主承銷證券公司。

       另一方面，此次貸款也存在風險因素。最主要的是ARM能否按計劃上市。此次貸款期限據悉約為2年，如果在到期時ARM已經成功上市，則銀行方面容易接受再融資。但如果並未順利上市，由於前景不透明，銀團有可能對於再融資變得消極。

       目前，由於對美國將會加速加息的看法，高科技股的價格走勢不容樂觀。海外報道顯示，上市時的ARM估值為500億美元乃至600億美元，但在行情不穩定的背景下，能否獲得高估值是未知數。目前，ARM上市成為左右軟銀集團經營的重大事件。

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）和田大藏