NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       日本的設備投資持續低迷。最近20年，顯示設備總量的資本存量僅增長了不到1成。而美國和英國增長約5～6成，與日本拉開差距。這是因為日本企業沒有將收益用於國內投資。如果設備更新遲緩，那就無法提高勞動生産率，也無法彌補人口減少的制約。需要將設備投資低迷作為低增長的結構性因素來加以正視。

       從2001年至新冠危機前的2019年，日本經濟增長率年均僅為0.8％。被美國（2.1％）和英國（1.8％）甩在後面。關於阻礙增長的因素，人口減少和少子老齡化經常被指出。但如果仔細觀察，還會發現其他的問題。日本一橋大學的特聘教授深尾京司指出“設備投資停滯的影響也很突出”。

       引進新機械和軟體有助於提升生産效率，推高增長潛力。根據經濟學的增長理論，經濟增長率和資本增加率存在一定的關係。深尾的估算顯示，在5個主要發達國家中，只有日本的資本增加實際值低於理論值。

       經濟合作與發展組織（OECD）的“生産性資本存量”數據顯示出實際情況。日本包括硬體和軟體在內的資本存量2000～2020年僅增長9％。美國增長48％，英國增長59％。日本的增幅也低於法國（44％）和德國（17％）。

        日本企業的盈利並沒有一直減少。日本財務省的法人企業統計調查顯示，經常利潤的近期頂峰是2018年度的84萬億日元。比“安倍經濟學”啟動的2012年度增加73％。而在這一期間，設備投資僅增長42％。雖然投資高於因折舊而減少的金額，但日企明顯採取在現金流的範圍內慎重展開投資的姿態。

       在2010年代，日本雖然人口減少，但勞動者供給出現擴大。就業者在10年裏增加378萬人，尤其是女性和65歲以上的勞動者增加。深尾表示，“企業有可能增加投入相對低廉的勞動力，而推遲了節省勞動力的機器人投入等”。