NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　另一方面，債券市場的火熱也存在風險。美國評等機構穆迪投資者服務公司（Moody's Investors Service）的統計顯示，中國房地産企業到2019年底將有約400億美元債務到期。評等較低的企業的資金週轉困難。穆迪警告稱，「財務實力弱的B級企業面臨債務置換風險的可能性很高」。

　　如果中國的房地産市場進入全面調整局面，還有可能難以擺脫依賴貸款的經營。恒大4月發行的5年期債券的年利率達到10.5％。該公司計劃在2020年之前分階段降低負債比例，但有觀點指出債務有可能超預期膨脹。

中國恒大集團（資料圖，Reuters）

　　由於中美貿易戰，中國企業的業績下行壓力正在加強。如果企業債務持續膨脹，從長期來看有可能成為中國經濟的巨大風險。

　　對投資亞洲債券持積極態度的太平洋投資管理公司也表示，「慎重選擇債券很重要」。例如，對銀行和「融資平臺（地方政府下屬投資及貸款公司等）」的投資需要注意。

　　還存在匯率風險

　　亞洲新興市場國家的國內金融市場規模較小，在企業融資方面，有時在海外市場發行外幣計價債券更加容易。但這些債券大多以美元計價，如果本國貨幣大幅貶值，存在償還負擔迅速增加的風險。在上世紀90年代後半期的亞洲金融危機中，很多企業的業績下滑，出於對此的反思，各國一直在積極培育本國貨幣計價的債券市場。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）木原雄士 香港