NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      有很多人預測日本10年期國債利息將上漲（債券價格下跌），單純計算利息有可能最高上漲1％以上。三菱UFJ摩根士丹利證券的鶴田啟介指出：「在無法排除日本銀行調整政策可能性的情況下，市場將持續保持警惕」。

      當匯率和債券的隱含波動率升高時，實際行情大多大幅波動。尤其，在隱含波動率升高時，市場預期大多偏向一方，因此不符合預期時，市場行情容易向反方向發展。

      比如，日元的隱含波動率達到約16％的去年6月反映出日本銀行修改寬鬆政策的預期。當時，市場普遍認為美國聯邦儲備委員會（FRB）和歐洲中央銀行（ECB）將分別大幅加息，此外隨著瑞士中央銀行違背市場預期加息，認為日本銀行也將跟隨加息的預期增強。不過，在6月的會議上日本銀行並沒有改變貨幣寬鬆政策。在日元升值預期增強的市場上，賣出日元買入美元突然加速，日元匯率在日本銀行會議後也暴跌了約2日元。

      很多投資者預期目前的匯率行情將按照日元升值美元貶值的方向發展，預期債券行情將上漲。在這種背景下，如果在17日～18日的日本銀行會議上暫不調整政策，有可能導致日元快速貶值·美元快速升值及利率降低。

      日本銀行總裁黑田東彥在去年12月的會議後重覆原來的主張：「將在收益率曲線控制的框架下，繼續保持貨幣寬鬆」。還需要注意行情向反方向發展的風險。