NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　買入新興市場國家貨幣的勢頭正在增強。其背景原因是，美國等的加息告一段落，貨幣的波動率下降，匯率波動風險降低。市場參與者更容易從利息差中獲得收益。巴西里爾和墨西哥披索兌美元相較於2022年年底上漲了1成左右。

　　在7月17日的外匯市場上，墨西哥披索兌美元匯率一度達到1美元兌換16披索以上，達到2015年12月以後約7年半來的最高水準。墨西哥的3個月利率超過11％，高於已開發國家。披索兌美元匯率相較於2022年年底上漲17％，出現大幅升值。同樣作為高利率貨幣而聞名的匈牙利福林和巴西里爾也比去年年底升值1成。

　　其背景原因是瞄準利息差收益的「套利交易（Carry Trade）」火爆。套利交易是以利率較低的貨幣借入資金，並投資於高利率貨幣，由此來賺取二者利息差（即利潤）的交易。

　　貨幣的波動率較大時，匯率波動造成的損失可能會超過利息收益，因此套利交易的風險會升高。相反，貨幣波動率較小時，能以低風險穩定地獲得利息收益，因此套利交易會變得活躍。

　　新興市場國家貨幣的預期波動率（Implied Volatility，隱含波動率）目前出現急劇下降。摩根大通計算出來的新興市場國家貨幣的預期波動率指數截至7月17日徘徊在8.3以上，處於2020年3月以後、約3年零4個月以來的低位。相較於2022年的峰值（13以上）大幅降低。

　　從資金動向來看，美元與新興市場國家貨幣為相反關係。2020年新冠疫情在世界範圍內擴大、金融市場發生動盪時，資金聚集到被視為安全資産的美元，資金從經濟不穩定的新興市場國家大規模流出。新興市場國家貨幣的預期波動率從6以上一度大幅上升到15以上。

　　目前，新興市場國家紛紛暫停加息，美國繼續加息的預期也在減弱。

　　外匯市場上，在美國聯邦儲備委員會（FRB）結束加息之前，美元處於先行貶值的狀態。顯示美元對日元等6種主要貨幣的綜合實力的「美元指數」跌破榮枯線100，保持在2022年4月以來的低位。接納從美元流出的資金，新興市場國家貨幣紛紛被買入。