NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      美聯儲也以軟著陸為前提，提出了2024年降低利率的預期。受此影響，一度超過5%的美國長期利率徘徊在低於4%的水準。如果利率下降和緩慢的經濟擴張持續，將為股票市場提供一個良好的環境。對所謂“金髮姑娘行情”的期待支撐著當前的全球股價上漲。

      股價持續走高的環境正在形成。比如大量的“待投資金”的存在。美國投資公司協會(ICI)透露，截至13日，MMF(貨幣市場基金)的餘額為5.9萬億美元，處於歷史最高水準。如果經濟的未來不確定性消散，有可能轉向股票等風險資産。

      不過，美國軟著陸的預期並不一定能順利實現。利率下降和股價上漲有可能導致通貨膨脹重燃，美聯儲有可能維持較高的基準利率或被迫進一步加息。隨著貨幣緊縮狀態的持續，經濟衰退的風險也會加劇。這就是美聯儲官員對過分樂觀發出警告的原因。

      如果美國軟著陸預期落空，日本股市將吹起逆風。

      首先，由於經濟衰退帶來的美國利率下降，日美利率差將縮小，日元升值變得容易。這將打擊日本出口企業的業績。另外，美國股市下跌將導致投資者規避風險，日本股市也面臨下行壓力。高盛證券的日本股票策略師建部和禮表示：“避險性質的日元升值對日本股票來説是消極因素”。

      日銀的政策修正論調並未消失。美國投資巨頭保德信固定收益(PGIM Fixed Income)的經濟學家達利普·辛格(Daleep Singh)預測2024年1月負利率將被解除，認為“日元貶值的壓力將會減弱”。如果美國降息和日銀的政策修正疊加，日元升值有可能加強。這將成為抑制日本股價上漲的因素。