NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　中國股市的神經質還在繼續。有觀點認為中國政府將加強金融監管，上證綜合指數跌到了約2個半月以來的最低點。在市場上越來越多的人認為要警戒金融監督當局實施的一系列泡沫遏制措施。

　　中國的實體經濟正在恢復平穩。受基礎設施和房地産投資擴大的拉動，1～3月中國的國內生産總值（GDP）同比增長6.9％，超過了市場預期。不少觀點認為，中國國家統計局預定4月30日發佈的4月製造業採購經理人指數（PMI）將連續9個月高於50的榮枯線。

　　人民幣兌美元匯率穩定保持在1美元兌6.8元多的水準上。對美國總統特朗普的經濟政策充滿期待的美元升值趨勢告一段落。另外，中國政府2016年年底以後加強資本外流管制也發揮了作用。

　　不過，海外投資渠道被封後無處可去的資金開始慢慢地在國內尋找投資對象。房地産行情再次過熱，地方政府紛紛導入限購措施，但3月的新建住宅價格動向顯示，70個大中城市近9成出現上漲。

　　即使中國人民銀行（央行）通過窗口指導縮小了銀行的融資範圍，但房地産泡沫依然持續，其背後是影子銀行。個人和企業的資金通過被包裝成“理財商品”的金融商品，沒有經由銀行而是直接流向了房地産開發商。

　　觀察央行發佈的社會融資規模增量的構成發現，顯示企業間資金融通的委託貸款、信託貸款和未貼現銀行承兌匯票等“表外融資”的貸款額在2016年秋季以後迅速增長，1～3月達到約2萬億元，佔整體的約3成。

　　隨著經濟趨於穩定，金融監管當局已開始遏制資産泡沫。在中國銀行業監督管理委員會，以“改革派”著稱的郭樹清從2月底開始擔任主席後，連續發出通知要求銀行加強包括理財産品在內的風險管理等。

　　4月中旬，保險監督管理委員會主席項俊波被調查。有觀點認為，除了個人的違法行為之外，項俊波也被追究了縱容保險公司以個人資金進行並購和房地産炒作等的責任。

　　“別急，好戲還在後頭”，人民日報海外版旗下賬號“俠客島”在微網志上這樣評論項俊波被查的新聞，暗示金融界的反腐風暴將進一步擴大。在上海股市，銀行和保險等概念股持續下跌。

　　法國安盛投資管理公司（Axa Investment Managers）高級經濟學家姚遠指出，住宅和金融監管強化導致的‘政府主導型經濟減速’遲早難以避免。對遏制泡沫的警惕感或將成為中國股票市場的重壓。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 香港 粟井康夫