NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      海外投資資金正在流入中國的國債市場。外國投資者的中國國債持有餘額截至5月底達到約2.1萬億元，比上年同月增加46％，連續2個月創出歷史新高。持有比率超過10％，在3年裏增至2倍。在與歐盟各國關係緊張加強的背景下，資金正在被高收益率和人民幣升值預期所吸引。

     外國投資者的中國國債持有額在2016年初約為2500億元。2018年夏突破1萬億元，進入2021年超過2萬億元，正在迅速擴大。

      「主要買家被認為是中央銀行和主權財富基金」，大和證券的姜江如此指出。在中國在世界經濟中的存在感提升的背景下，管理外匯儲備的公共資金正在增加人民幣資産的持有。例如，俄羅斯外匯儲備中人民幣所佔的比率從截至2017年6月的0.1％提高至3年後的逾12％。

     在美國高盛共同主管世界利率交易部門的居松秀浩表示，「從歐美的養老金基金到對沖基金，廣泛投資者加入，成為規模巨大的市場」。自10月底開始，中國國債將分階段被納入英國指數編制公司富時羅素(FTSE Russell)的代表性國債指數。有觀點認為，隨著指數聯動型的投資資金流入，將出現1300億美元規模的中國國債買入額。

     關注度提高的背景是收益率相對更高。為應對新冠疫情，全球貨幣寬鬆導致主要國家的國債利率聯袂下降，但中國10年期債維持約3％。另一方面，美國評等機構標普全球公司(S&P Global Inc.)給出的國債評等為A＋，與日本處於相同水準。道富銀行(State Street)東京支店長若林德廣認為，「與其他新興市場國家相比的穩定性也構成吸引力」。

     美國6月禁止投資軍需相關等的59家中國企業，同時歐盟（EU）停止中歐投資協定的批准程式，目前歐盟各國和中國的關係緊張正在加劇。不過，在美國的實際利率為負的背景下，即使有風險也追求高收益率的趨勢並未停止。

      高盛的居松指出，「中國公共部門和民間的債務膨脹，難以承受利率的快速上升（債券價格暴跌）。認為中國將積極對利率進行管理的看法也在帶來投資者的安心感」。在新冠疫情後，中國從資金外流轉為流入，人民幣升值的壓力正在加強。還存在瞄準匯兌收益的海外投資者傾向於買入國債的一面。

      從日本投資者來看，大型人壽保險企業等已啟動對中國國債的投資，但與歐美投資者相比，消極態度突出。一家中堅人壽保險公司表示，「如果與美國的關係惡化，打壓可能加強，難以馬上展開投資」，「在利率方面成為討論對象，但在觀望人權問題等政治風險」。