NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　  在向金融機構還款的同時，不斷償還公司債，資金來源轉向了以凈利潤為中心的內部資金。當時，半導體業務的設備投資降至半導體銷售額的3成左右，即使依靠內部資金也完全夠用。在追趕階段，手頭資金仍然較少，不得不依賴外部資金，但在半導體業務走上軌道後，現金流開始增加，對資本市場和金融機構的依賴度不斷降低。

　    華為已結束追趕階段，具有與2000年代的三星相同的業務規模和利潤水準。業務結構與將半導體作為核心的三星不同，華為或許也具有依靠內部資金足以支撐增長這一自信。與通過股票上市獲取飛來之財相比，依靠內部資金孜孜不倦地磨練技術似乎是華為的一貫作風。或許力爭像三星那樣依靠內部資金實現增長，在不上市的情況下超越三星。

　  最後我打算指出不上市的缺點。由於不公開詳細的財務報表和經營資訊，資金的流向將變為「黑盒子」。這樣一來，「或許與中國政府具有特別關係」這一美國的猜疑難以消除。這會對華為産生哪些影響呢？

    本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 村山宏