NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       但是，日本2019年10～12月的實際國內生産總值（GDP）統計顯示的經濟疲軟和新型肺炎問題等彰顯出日本經濟不確定性的因素正在增加。此前，市場參與者在需要避險時就買入日元，但日元作為「安全貨幣」的這種屬性也出現變化。關於理由，請參考日經中文網1月22日刊登的拙稿《「安全貨幣」日元開始變質？》，但保持堅挺的美國經濟和低迷的日本經濟的明暗越來越容易被視為日元利空因素。

       如果日元持續貶值，確定虧損的賣盤有可能加劇貶值

       如此一來，令人不得不關注的是在日元進一步貶值時，外匯保證金交易投資者的多頭持倉何去何從。因確定虧損而增加平倉的反向交易的可能性不得不考慮。這樣的話，將加劇日元貶值。外匯保證金交易具有只要投資者的帳面虧損達到保證金的一定比例、就通過強制的反向交易確定損失的功能（即強制平倉）。保證金交易槓桿倍率（顯示進行保證金多少倍的交易的數值）為25倍的人平倉線為2％，如果是10倍，5％的行情波動就有可能讓帳面虧損達到被強制接受反向交易的水準（假設保證金的一半損失導致強制平倉）。如果強制平倉導致拋售日元，這也將成為加劇日元貶值的因素。

日元與美元

       如前所述，「渡邊太太」自日元處於108日元左右的年初開始大量增加日元多頭持倉。今後日元有可能進一步貶值，貶值水準達到誘發外匯保證金交易投資者的割肉認賠和強制性反向交易的水準，屆時日元賣盤將像「地雷」爆炸一樣增加，或需要注意這種局面。此外，「爆炸」是在什麼程度也令人關注。熟悉外匯保證金交易用戶的動向的Gaitame.com綜合研究所的神田卓也表示，「如果日元貶值超過2019年的日元低點112.40日元左右，認為已跌破支撐點的個人的拋售或將增加」。的確，在這個水準，強制平倉或許也將啟動。

       需要關注日元貶值至112.5日元後加劇貶值的可能性。

       本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 清水功哉