NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      問題或許是有可能無法借助「加快緊縮」推動通貨膨脹率重回2％的目標。美聯儲在新冠危機加劇的2020年3月，同時啟動了零利率政策和量化寬鬆政策。為期2年的貨幣寬鬆達到史無前例的規模，但這並非目前通貨膨脹的真正原因。

      過度儲蓄和供應短缺

      最主要的原因在於鉅額的財政刺激。美國的新冠疫情對策合計接近6萬億美元，增至名義國內生産總值（GDP）的近3成。由於發放現金，家庭出現數萬億美元規模的「過度儲蓄」，隨著經濟重啟，消費迅速過熱。另一方面，商品和服務的供應能力因疫情和烏克蘭危機仍未擺脫低迷。需求過熱和供應短缺疊加，刺激企業的「積極提價」，意外導致了高通膨。

美聯儲（Reuters）

      美聯儲能採取的行動是通過貨幣緊縮，將需求抑制在目前較低的供給水準之下。紐約聯邦儲備銀行前總裁比爾·達德利(Bill Dudley)甚至指出，「有效的方法是讓股票投資者遭受損失」。對於「輕儲蓄、重投資」的美國家庭來説，諷刺的是股價下跌將成為最重要的消費抑制措施。

      桑默斯指出，如果不將基準利率提高至5％左右，物價就不會停止上漲。強制出售持有國債等迅速的量化緊縮措施也將成為討論課題，但市場難以避免出現混亂。一切交給美聯儲的強壓通膨措施是一場豪賭，消除勞動力短缺的和重建供應鏈等多方面的物價對策也不可或缺。

      本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 河浪武史