NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　今後，即使日本的對外凈資産被德國等超越，擁有巨大餘額的情況也不會改變。但在外匯市場，有觀點認為日本的對外凈資産並未帶來像餘額那樣巨大的日元升值壓力。

　　原因在於日本的對外凈資産的構成。在凈資産之中，直接投資的比例約為5成（截至2022年9月底），證券投資僅為約2成。「如果是擁有海外工廠和子公司等直接投資，迅速出售後兌換為日元並不容易」（唐鐮大輔），不少觀點認為日元升值存在極限。

　　如果將來日本的對外凈資産不斷減少，潛在的日元升值壓力將進一步下降。日元兌美元匯率曾在1990年代中期和2010年代前半期升值至1美元兌70日元區間。今後，迎來當時那樣的日元大幅升值局面的因素有可能不斷減少。

　　本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）金融組次長 福士讓