NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　2022年7月以後至2023年1月底，美國利率倒掛的總天數達到143天。10年期國債減掉2年期國債的「利率差」累計達到-66％，高於雷曼危機前和IT泡沫期。

　　此外，資金的實力也在衰減。美國的貨幣供應量（M2，現金和少量定期存款等）2022年12月比上年同月減少1.3％，降至21.2萬億美元。自2021年2月創出增長26.9％的紀錄以後踩下急煞車，在1960年以後同比首次轉為減少。如果新古典派經濟學是正確的，資金被實際用於交易等的次數（流通速度）一定，M2的減少將拉低名義GDP。

　　在1970年代的通貨膨脹期的美國，CPI在約2年半之後走出了與M2基本相同的趨勢。如果情況與此相同，到2025年美國CPI將轉為負值。

　　據稱由於價格上漲，打算首次買房的很多美國人不得不放棄。令人聯想到泡沫期的日本。即使通貨膨脹放緩，定為目標的2％依然遙遠。就算美聯儲停止加息，放鬆貨幣緊縮之手也並非易事。此前很多時候，在未發生金融危機的情況下不會轉向降息。

　　加息的累積效應將在今後全面顯現。在那之後出現的是不是美國的「日本化」呢？

　　本文作者為日經QUICK新聞編輯委員 永井洋一