NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       日美歐5國（G5）1985年9月22日簽署了糾正美元升值局面的“廣場協議”，以日元迅速升值為起點的政策協調改變了世界經濟嗎？30年後的今天，中國參與其中的貨幣攻防戰可以從中獲得什麼教訓？日本經濟新聞（中文版：日經中文網）採訪了上海社會科學院國際金融貨幣研究中心主任周宇。（編者注：本文由日語原稿翻譯而成）

　   記者：中國從“廣場協議”中得到了哪些教訓？

　　周宇：如果為抑制人民幣兌美元匯率升值而採取拋售人民幣買入美元的外匯干預，市場上的流動性將隨之增加。有可能導致像日本那樣的流動性泡沫。因此，中國政府很難採取拋售人民幣買入美元的果斷的干預舉措，自2005年匯率改革以來直到去年，這基本上成為推動人民幣持續升值的因素。

上海社科院國際金融貨幣研究中心主任 周宇

　 記者：此前中國為何下調人民幣匯率？

　 周宇：目的之一是刺激出口。人民幣與美元升值保持了一致步調，因此自2014年6月至8月，實際有效匯率提高了約2成。受此影響，中國對最大出口目的地歐洲的出口表現低迷。

　 亞洲金融危機的教訓是固定匯率制（因金融市場扭曲不斷加劇）容易導致危機。中國8月11日下調人民幣匯率具有推動人民幣市場化的意圖。通過使匯率更加靈活，使得易於防範貨幣危機。

　 記者：人民幣匯率今後的走勢如何？

　 周宇：中國經濟的主要問題在於工資和人民幣升值速度過快，進而導致了國際競爭力下降。目前廉價勞動力供給告一段落，正在迎來“路易斯拐點”，今後工資和人民幣需要進行調整。我認為人民幣不會持續單邊貶值，但升值速度或將相當緩慢。

　 記者：中國是否應在貨幣政策上與美國進行協調？

　 周宇：中國和美國的關係不像日美那樣深厚。中國的政策當局者並不覺得需要與美國在匯率政策上展開闔作，協調的可能性很低。當然，在遇到全球性金融危機時，或將合作加以應對。

　 中國反而重視與經濟關係密切的東南亞等周邊國家的合作。代表性例子是簽署貨幣互換協議。正在以亞洲金融危機為教訓，相互簽署貨幣互換協議，以應對危機。

　 記者：人民幣是否有可能成為核心貨幣？

　 周宇：中國遲早都將在經濟規模上超越美國。但是，在美國超越英國的經濟規模之後，美元成為取代英鎊的核心貨幣用了約70～80年。

　 此外，人民幣還存在交易受到嚴格限制這個問題。以人民幣計價的股票和債券等的交易等資本項目完全實現自由化或將需要10年以上時間。此外，由於今年夏季金融市場的混亂，改革的速度很有可能趨緩。人民幣成為核心貨幣仍需要很長時間。

    記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）上海支局　土居倫之

周宇：曾在大阪市立大學留學，自2000年進入上海社會科學院。現年55歲。
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