NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      SUBARU（速霸陸）盈利能力的可持續性受到關注。速霸陸2022財年（截至2023年3月）每售出1輛車的營業利潤超過了豐田，在日本大型汽車企業中位居第一。雖然2022財年日元貶值帶來的好處推高了利潤，但匯率吹入逆風的2023財年（截至2024年3月），速霸陸可能也會繼續保持較高的利潤水準。對此起到支撐作用的是「日本製造」(Made in Japan)的強大成本競爭力。

      速霸陸2022財年每售出1輛四輪車的營業利潤為上財年的2.5倍，達到約31.4萬日元，超過了豐田（30.9萬日元）。在日本國內7家大型企業中位列第一，與業務規模相近的馬自達和鈴木拉開了20萬日元左右的差距。除了美國市場的銷量恢復之外，日元急劇貶值也使利潤增加了約2200億日元。如果沒有這一因素的話，每輛車的利潤就會下降到5萬日元以上，由此可以看出受益於日元貶值的程度。

      速霸陸是行業中業績容易受匯率影響的企業。日元對美元匯率每貶值1日元，利潤就會增加約100億日元，與規模相比，匯率的影響更大，該公司過去10年的利潤顯示出了與匯率波動相似的走勢。

      但本財年的情況有些不同。雖然設定的預期匯率為1美元兌換128日元（上財年為1美元兌換135日元），日元偏向於升值，匯率將吹入逆風，但速霸陸仍預測營業利潤會增加。預計每輛車的利潤將保持在近30萬日元的高水準，與上財年相當，仍與豐田（31萬日元多一點）接近。剔除匯率影響的每輛車利潤更高，達到約36萬日元，將創下2016財年（截至2017年3月）以後7財年來的最高水準。

      背景原因是，可與美國市場的銷售實力相提並論的另一個優勢的恢復。那就是供應鏈的混亂告一段落，日本製造的高效體制將發揮比以往更大的作用。

      速霸陸設在群馬縣的工廠的生産比例佔總體的三分之二，設在美國印第安納州的工廠佔三分之一，但日本的生産成本被認為比美國低。零部件製造商雲集，容易在規模和效率方面佔優勢，此外還可通過稱為SGP（速霸陸全球化平臺）的底盤等零部件通用化措施來輕鬆推進精簡化。

      日本和美國在人工費上也存在很大差距。據印第安納州的政府駐日代表事務所稱，汽車相關行業的平均工資為8.9萬美元。日本厚生勞動省的「工資結構基本統計調查」顯示，日本的平均工資為600萬日元以上，只有美國的一半左右。「考慮到這些方面，日本的生産成本比美國低15％」（東海東京調查中心的杉浦誠司）。

      出口時還需要海上運費，不過杉浦認為「即使考慮到這一點，在日本生産的車也便宜10％左右」。印第安納州等的工資仍趨於上漲。另一方面，供應鏈恢復，産量增加，日本的效率將進一步提高。

      即便如此，速霸陸股價仍跌至2450日元左右，不到2015年12月創下的最高點（5223日元）的一半。要想實現吸引中長期投資資金的增長，純電動汽車（EV）等也需要發揮日本産品的優勢。