NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      尋找台積電高盈利能力的源泉，可以看到旨在抓住需求的浮動的設備投資和電路微細化等技術創新上花費的研發費用可靠地推高盈利能力這一迴圈。在投資效率方面，從高到低也依次為台積電、三星和英特爾。

      以「垂直整合型」涉足半導體晶片的設計到製造的英特爾與專注於製造的台積電相比，原本研究開發的效率就難以提高。英特爾近年來在電路線寬10奈米（奈米為10億分之1米）的尖端半導體量産化方面遇阻，成為與台積電的差距被拉大的原因之一。

台積電的半導體工廠（圖由該公司提供）

      台積電2019財年（截至2019年12月）實施了創歷史新高的150億美元左右的設備投資。本財年也沒有改變150億～160億美元規模的計劃。該公司首席財務官（CFO）黃仁昭在4月的財報發佈會上充滿信心地表示「由於具有穩固的財務基礎，即使經濟像今年這樣混亂，我們也能維持增長」。該公司還於5月15日宣佈應美國政府的要求，在亞利桑那州建設最尖端工廠。

      另一方面，英特爾的雷達圖的五角形相對較小，顯示財務穩定性的自有資本率和流動比率較低，這受股票回購的影響較大。尤其在截至上財年的2年裏的股票回購達到230億美元，規模超過自由現金流(Free Cash Flow)。包括分紅在內，該公司通過積極的股東報酬消耗了手頭現金。

      當然，英特爾在新冠疫情下摘掉了「高分紅股票」的招牌。宣佈停止股票回購並發行103億美元公司債。將增加手頭現金，同時徹底進行成本管理。

英特爾轉換了財務戰略（位於美國加利福尼亞州聖克拉拉的總部）

       近年來，英特爾的市佔率被競爭對手、CPU廠商美國AMD（Advanced Micro Devices）蠶食，電路微細化計劃一再延期，步履維艱。有觀點批評稱，該公司「過於熱衷回購本公司股票，導致投資不足」，因此，有人對該公司轉換財務戰略充滿期待，稱「投入資金確保競爭優勢而非只顧眼前回報股東的想法，對投資者來説是利多」（日本岩井Cosmo證券公司的齋藤和嘉）。