NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　在紐約證交所，2017年約有130家企業新上市，150多家企業下市。結果，上市企業數量（期中平均值）約為2300家，同比減少約60家。從2016年開始，紐約證交所的上市企業數量持續減少。通過企業提交給美國證券交易委員會的資料調查下市理由（交易所交易基金除外）可以發現，約8成企業因為併購而下市。這顯示出美國上市企業為進一步提高競爭力，經常實施大規模重組以及收購具有獨特優勢的小型企業。例如，2017年陶氏化學與杜邦合併，誕生了全球最大化學企業陶氏杜邦。

　　日企「長壽」的危害

　　一方面，2017年日本的交易所新增上市企業100多家，而下市企業只有40家。上市企業數量持續增加，增至近3600家。瑞穗證券的菊地正俊表示，由於重組動作緩慢等，「在日本，不少企業家以企業存續下去為經營目標，而不是取得成長」。由於日本經濟長期疲軟，以及日本的銀行實力強勁，和通過併購等舉措積極進取比起來，企業家似乎更願意選擇有能力償還債務的保守型經營。這使得日本企業「十分長壽」。

　　因此，日本企業的破産數量從國際上來看非常少。日本帝國數據銀行統計顯示，截至2017年的10年裏，破産的日本上市企業只有79家。同一時期，美國僅總資産超過1億美元的上市企業就有331家申請適用《聯邦破産法》。與日本不同，美國企業經營者果斷把破産作為經營上的選項，儘早申請破産，因此也容易實現重生。破産把資本和人才從落後於時代的企業中解放出來，有助於培育新的成長企業。

　　此外，日本企業成長意願不強的問題可能比過去進一步惡化。日本銀行（央行）每年買入6萬億日元的交易所交易基金（ETF），只要企業在東證主板上市就會被買入一定規模。即使對低迷的業績置之不理，企業也不容易受到股價下跌帶來的壓力。這催生了日本企業不以成長為目的，而是以維持上市為目的的經營意識。  

　　促進創業、降低出售業務和企業的難度、下調破産門檻、明確經營者推動企業增長時的激勵制度，對於進入成熟期的日本經濟來説，這一系列激活企業新陳代謝的措施顯得愈發重要。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）森國司、富田美緒