NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      在全球範圍內，過度負債的企業正在增加。這些企業的特點是主業盈利不夠支付貸款的利息，佔整體的比率2021年度達到16％，創出金融危機以來新高。由於長期持續的貨幣寬鬆，這樣的企業呈增加態勢，但在最近推進加息的美國，陷入破産的案例不斷出現。全球加息導致的破産增加隱憂作為經濟的風險因素而開始被意識到。

      將顯示企業主業盈利情況的EBIT（息稅前利潤）連續3年低於支付的利息、且成立10年以上的企業定義為過度負債企業。按同樣的定義還可以稱之為“僵屍企業”。日本經濟新聞（中文版：日經中文網）根據QUICK FactSet等的數據，調查北美、歐洲和亞太地區的主要國家的不含金融的約2萬4500家上市企業發現，2021年度佔整體約16％的3900家屬於這類企業。

      僵屍企業佔企業整體的比率與2008年雷曼危機前的2007年度相比提高約6個百分點，創出2008年度以來的最高水準。以雷曼危機後的全球貨幣寬鬆為契機，呈現增加態勢。即使主業的盈利能力下降，由於金融機構和投資者等資金提供方的紀律鬆弛，容易通過債務融資彌補日常的資金短缺。

      在2020年以後的新冠疫情後，這一比率進一步提高。為了彌補疫情下的經營惡化，各國的中央銀行擴大貨幣寬鬆，結果加強負債依存的企業隨之增加。

      按僵屍企業所在國家和地區來看，加拿大高達32％，澳大利亞（23％）和印度（20％）緊隨其後。按公司數來看，美國（606家）和歐盟（EU，661家）較多。有分析認為，原因是金融市場發達，借助低評級公司債的發行等，即使是財務狀況脆弱的企業也容易獲得融資。在日本，由於對積極利用負債持謹慎態度的企業較多，僵屍企業僅為4％（155家） 

      按行業來看，在藥品、材料能源、資訊通信和食品等領域，僵屍企業的比率高達2成左右，從公司數來看，電子和服務行業也很多。美國廣告商Clear Channel Outdoor Holdings的負債在過去10年裏增至近3倍，無法借助盈利支付利息。此外，涉足糧食銷售等的中國東方集團在10年裏維持“僵屍狀態”。

美國化粧品公司露華濃(Revlon)于6月中旬申請適用《美國聯邦破産法》（資料圖，REUTERS）

       9成為年營業收入在5億美元以下的企業。浮出水面的現狀是，這些企業在背負超出自身能力的負債、業績低迷的背景下不斷“續命”。可持續比較的企業的EBIT到2021年度虧損約1387億美元，虧損額相比疫情前的2018年度增至5倍，而有息負債也達到1.2萬億美元，增長3成。