NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      2014年排在第1的是京都市中京區，轉售價值為132.5％。排在第2位的是該市的下京區，轉售價值為123.0％，該市左京區也以110.2％排在第6位。另外，川崎市中原區當時以108.0％排在第8，千葉縣浦安市以107.9％排在第9，東京都武蔵野市以107.3％排在第10位。

      2014年當時，排在前10的地區中，東京都心地區有4個，可以説當時的「面孔」比現在更為豐富。而在約10年時間過去後，排名靠前的地區更加向資金聚集的東京都心地區集中，相反，日本的地方和郊外的多數地區已經從前10中消失。

      京都市的轉售價值之所以較高，是因為建築物的限制規定産生了影響。為了保護景觀和居住環境，該市一直限制建築物的高度。由於市內的住宅供應量有限，因此現有住宅的價值相對提高。

      京都市自2023年4月起放寬了部分限制。高層住宅（Tower Mansion）的開發是否取得進展一直備受關注。如果住宅供應量增加，現有住宅的價值將會面臨下行壓力。

      川崎市和浦安市的城市再開發暫告段落，以前那樣的人氣已不復存在。與再開發之前相比，城市的發展性降差，除了海外人士和富裕階層之外，剛需人群也很難選擇這些地方的住房。由於作為二手住房出售時很難設定強勢的價格，因此轉售價值低迷。

      東京KANTEI的主任研究員高橋雅之指出，決定轉售價值的要素有四個，分別為地段優勢、交通便利性、生活方便性、未來前景。高橋同時稱：「房地産投資者和富裕階層對地段特別挑剔，對東京都心的住宅懷有強烈的執念」。

      對比一下世界各地的住宅投資收益率（cap rate），東京為3～4％左右，上海為1.0％～1.4％，香港和台北為1～2％左右。海外的房地産投資者和富裕階層認為東京都心地區的住宅相對便宜，這是購買需求持續旺盛的原因之一。

      目前，日本銀行（央行）的政策修正動向可能會成為市場行情波動的主要原因。如果借貸利率上升，與投資收益率的利率差（Spread）縮小，投資資金的流動就會變慢，可能會導致市場行情發生變化。