NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      在3月11日的東京市場上，日元對美元匯率升值到1美元兌146日元以上，日經平均指數跌幅一度超過1100點。局面突然扭轉為日元升值、股市下跌的背景原因是受到了日美金融政策預期的影響。日美將迎來“金融政策周”，快速上漲的股市開始調整。

      日元升值、股市下跌的直接原因是美國8日公佈的2月就業人數統計。平均時薪的增加低於市場預期，非農領域就業人數的增長1月數據也被大幅下修。

      由於認為美國經濟正在減速，市場相關人士“增強了預測6月開始降息的信心”（巴克萊銀行的克裏斯蒂安·凱勒）。美國聯邦儲備委員會將會降息的猜測，通過美國利率的下降，引發了美元走弱和日元走強。

      回顧今年以來的情況，日美兩方面的原因造成了日元貶值、股市上漲。

      2月2日美國發佈1月就業人數統計時，美國經濟顯示出超出預期的強勁，由於市場普遍認為美聯儲無法提前降息，美國利率居高不下。日本國內發生了能登半島地震，市場猜測日本銀行（央行）很難著手修正貨幣寬鬆政策，因此日元傾向於貶值。

      這樣的趨勢正在發生變化。美聯儲主席鮑威爾在美國議會上就降息表示：“會在今年的某個時間點”。日本方面，2月末日本銀行（央行）審議委員高田創表示：“實現2％的物價目標正在成為可能”，使得央行修正貨幣寬鬆政策的猜測增強。

      日本銀行將於3月18日～19日召開金融政策決策會議。緊接著19日～20日，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將召開會議。如果美國討論降息而日本討論加息，日元升值壓力將會增大。

      3月11日的日經平均指數收盤價為3萬8820點。比上週末下跌868點，跌幅屬於今年最大跌幅，創下2021年6月21日（953點）以來新高。出口相關股及國外利潤大的股票被拋售，豐田一度下跌5％，三井物産收盤價下跌了4％。日本似鳥控股（NITORI HD）等日元升值有益於業績的股票被買入。

      認為日元持續升值、股價持續下跌的人還很少。瑞穗證券首席市場經濟學家上野泰也認為：“即使日本銀行表示要加息，像歐美那麼大幅加息的可能性也很小，很難出現日元大幅升值”。

      預計日本企業的增益趨勢將持續。野村證券認為，在1美元兌145日元的匯率前提下，主要企業2024年度的經常利潤將增長6.3％。野村證券首席權益策略分析師元村正樹表示：“隨著製造業生産基地的分散等，對日元升值的承受能力增強，如果匯率在1美元兌140日元左右，增益不會改變”。

      高盛證券副總裁石橋隆行指出：“與業績相比，股價沒有過熱的感覺，股價上漲趨勢並未結束”。如果通過日本銀行的會議，消除了金融政策的不明確感，投資者對日本股票的買入可能恢復。