NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　中國股票市場12月9日出現暴跌。作為指標的上證綜合指數較上一交易日收盤價下跌5.4％，創出5年零4個月以來的最大跌幅。中國股市受11月下旬降息的推動，一直在加強上漲速度，但通過向證券公司融資不斷擴大買入的個人投資者由於擔心漲幅過大，聯袂轉向了拋售。中國股市個人投資者具有輕視企業業績、而以眼前的股價波動作為判斷依據的傾向。此次暴跌突顯出個人投資者主導的中國市場的危險性。

　 9日早上9點半開盤後,大盤下行，但在下午開盤後轉向上行,上證股指創出約4年來的高點3091點。在上海的申銀萬國證券營業部，觀看顯示股價上漲的紅字顯示器的個人投資者也充滿熱情。

　 但這種趨勢再次發生了改變。在交易即將結束之際，雖然沒有明確的負面消息，但中國銀行等市值巨大的藍籌股聯袂下跌了近10％，同時上證綜合指數也出現了暴跌。結果造成9日的上證指數的「坐電梯」，最高值上升2.4%，最低值下跌6.1%。

      造成這種情況的背景在於，據稱個人投資者佔交易額的60～80%這一中國股市特有的結構問題。由於中國政府一直限制外國投資者的交易，與日美歐等已開發國家的市場相比，個人投資者所佔的份額相對較高。

　 與此同時，一直拉動股價上漲的也是個人投資者。據中國證券監督管理委員會統計顯示，自11月24日至12月4日，個人投資者累計凈買入額達到659億元，分別達到機構投資者（309億元）和經由香港進入的海外投資者（284億元）的2倍以上。這一期間，上證綜合指數上漲了16％以上。

　 股市劇烈波動的主要原因是很多個人投資者主要被最近的股市上揚所吸引，沒有充分注意企業業績和宏觀經濟動向。一位上海市的女性看到最近的股價上漲，時隔5～6年重新開始了股票投資，購買了內蒙古自治區的國有鋼鐵公司內蒙古包鋼鋼聯的股票。該公司是産能過剩行業的典型，1～9月純利潤比上年同期減少了7成。但這位女性表示，「股價估值很低，所以買了這只股票」。

　 中國人民銀行（央行）於11月下旬時隔2年零4個月下調了銀行貸款和存款的基準利率。市場看好超出預期的降息，股價也不斷走高。但是，股價上漲在此之前已經出現。由於中國經濟減速，業績不容樂觀的企業為數眾多，但個人投資者卻在追趕眼前的趨勢。

證券監督管理委員會發言人鄧舸在5日的記者會上，向個人投資者發出警告稱，「希望廣大投資者特別是新入市的中小投資者理性投資，尊重市場、敬畏市場，記股市有風險,量力而行,不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導，不要盲目跟風炒作」。

（土居倫之 上海）
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