NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       一日之計在於晨，如果這句話適用中國股市，那麼2016年的中國股市就迎來了最糟糕的開局。不僅僅是下跌。因主要股價指數跌幅達到7％，迅速觸發了剛剛引進的熔斷機制。在經濟減速和令人擔憂的人民幣貶值背景下，多是觀點認為“震蕩幅度將加大”，中國股市似乎在2016年第一天就呈現出本來面目。

　 “中國也存在首日漲跌決定一年行情走向這一看法”，在1月4日早上如此表示的是東洋證券上海代表處代表黃永錫。實際上，美國市場也存在類似的“一月晴雨錶”的説法。其含義是年初數天和月度的漲跌與全年漲跌相一致的概率很高，同時存在統計學上的研究。在中國本土市場，個人投資者比率很高，對心理産生影響的經驗法則尤其具有重要性。黃永錫表示：從這一點上來説，今天的下跌稍稍令人擔心。截至下午的進一步下跌，這聽起來不像輕鬆口吻。

　 導致下跌的因素大體有3個。首先是經濟。2015年12月製造業採購經理人指數（PMI）無論是政府還是民間數據均低於50的榮枯線，使投資者重新認識到即使過了一年，中國經濟仍沒有起色。

　 其次，人民幣匯率暴跌進一步加強了資金流出中國市場的擔憂。對美元匯率在這一天終於突破了1美元兌6.5元，創出了4年零8個月以來新低。中國人民銀行（央行）在關鍵時刻並未顯示出支撐人民幣匯率的態度，因此投機資金加強了勢頭，在離岸市場（中國本土以外的市場）貶值至6.6元左右。

　 最後是導致股票供求關係惡化的事件的臨近。去年7月上旬，中國政府作為支撐股價對策的一環，禁止上市企業的大股東和管理層出售所持股票。6個月的期限即將結束，預計本週內將解禁。中國證券報（電子版）援引分析師的估算報道稱，解禁對象股票的總額達到1.1萬億元。當然，並非全部所持股票都將被出售，因此有必要打個折扣，但最近交易額為每天6000億～7000億元左右，能否承受仍令人擔憂。

       此外，對於熔斷機制這種陌生的制度“不少投資者感到困惑”（藍澤證券投資調查中心的分析師柳林）。該機制原本是為了呼籲冷靜交易而推出的停盤機制，但是發現熔斷機制有啟動跡象的投資者爭先恐後地在無法出售股票之前拋售股票。

        香港報紙《信報》在4日的頭版特輯報道中報道了市場相關人士對16年股市的預期。上證綜合指數的預計範圍在3000～4800點之間（4日的收盤價為3296點）。繼年度的最高點與最低點之差超過2200點的15年之後，16年股市將再度不可避免地劇烈波動。在經濟出現減速的背景下，推進伴隨著疼痛的結構改革的習近平領導層將多大程度照顧股市難以預測。

        回顧截止2015年的10年，新年第一個交易日的上證綜合指數上漲7次，下跌3次。今年未能延續一個好的開頭。但是實際上在過去10年，新年首個交易日與年度的漲跌情況一致的只有5次。因此也不必過分迷信過去的經驗。

     日經QUICK新聞 香港 森安圭一郎
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