NIKKEI——日本經濟新聞中文版

 　  很多觀點認為，銀行正在將自己的不良貸款轉移至理財産品的投資標的上。如果理財産品的減少導致「隱形不良貸款」表面化，地方政府的基礎設施業務和房地産開發將越來越難以籌集到資金。

　   金融市場已開始對監管的出台表現出擔憂。上證綜合指數23日暴跌2％以上，基本抹平了10月以後的漲幅。銀行通過理財産品籌集的資金一部分流向股票市場。似乎有越來越多的投資者擔心，如果監管導致理財産品的規模縮小，股票供求可能趨於惡化。

　   還有觀點認為，如果監管強化導致銀行資金週轉惡化，「還將出現拋售國債的趨勢」（上海的銀行）。10年期國債的收益率進入11月後迅速上升，徘徊在4％左右，創出2014年10月以來新高。

　   在這種背景下，有觀點對監管的實施持懷疑態度。實際上，銀行監管當局曾在2013年就下達通知，禁止匯總多個理財産品的資金、以「籠統帳」來管理和投資，但並未得到切實落實。如果金融市場的動揺進一步擴大，中國領導層也有可能會去除監管舉措的核心內容。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）北京 原田逸策，上海 張勇祥