NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　「請再提供一些相關資訊」。

      6月15日，美國雅虎召開了有關經營業績的發佈會。然而發佈會上的「主角」卻不是雅虎本身，而是其持有20%以上股權的中國阿里巴巴集團。分析師的問題都集中在阿里巴巴。雅虎由於主營業務萎靡不振，股價曾一度下跌，但在其發佈通過阿里巴巴上市所獲收益的股東報酬舉措之後，股價止跌。

      亞馬遜研究阿里巴巴

　 雅虎雖然在業績增長方面並無起色，但其股價卻在2年裏上漲至2倍以上。被認為融資額將達到200億美元的阿里巴巴的上市對於市場來説期待值之高可想而知。

      有觀點認為，阿里巴巴只不過是美國大型拍賣網站易貝（EBAY）在中國的翻版。但是，美國亞馬遜似乎並不這樣認為。在以客戶至上主義聞名的亞馬遜的會議上，幾乎不會討論其他公司的戰略，但阿里巴巴卻是個例外。在中國市場發起挑戰的亞馬遜正在積極研究以壓倒性的強大實力擋在其面前的阿里巴巴。

      令亞馬遜稱讚不已的是阿里巴巴旗下「淘寶網」的運營機制。淘寶網大量推出了訂單管理等零售店能輕鬆使用的軟體，運營系統的品質很高。

      眼下美國市場迎來了中國企業的上市熱潮。新浪旗下的「微網誌」4月在美國上市。首日收盤價與發行價相比上漲約20%。此外，運營購物網站「京東商城」的京東集團在5月上市時籌集了超出預期的17.8億美元的資金。

      2012年，在美國上市的中國企業曾先後發生醜聞，招致了投資者的失望，但對於此次的上市熱潮，市場則持歡迎態度。中國企業看起來正在恢復信用。不過，投資者也確實感到了風險。

       阿里巴巴只是「空殼」

      「阿里巴巴是危險性很高的投資對象」，6月，美國國會的委員會發佈的報告中這樣警告。阿里巴巴自身似乎也在一定程度上承認了這一點，其向美國證券交易委員會（SEC）提交的招股説明書中指出，因眾多資産位於中國，可能出現投資者無法干預的事態。

       在美國市場上市的阿里巴巴實際上只不過是個「空殼」。總部註冊在開曼群島，而經營實體和大部分資産都在中國境內。因此，美國的主管機構有可能無法介入。

      這種情況不僅限於阿里巴巴，而是在美國上市的中國網際網路企業共同的問題。中國政府禁止外資投資網際網路企業。而希望獲得增長資金的企業則將公司註冊在開曼群島等地。以此作為融資平臺。美國市場也一直允許這種情況的存在。

      但在中國，這在法律上屬於「灰色地帶」。是當局酌情處理的情況之一，對融資平臺公司的投資未必不會遭到禁止。如果發生這種情況，美國的投資者將面臨遭受巨大損失的風險。

      當然，阿里巴巴也在為緩和投資者的擔憂而煞費苦心。阿里巴巴此前宣佈，將邀請香港前特首、中國全國政協副主席董建華擔任獨立董事。

      對中國網際網路企業的投資將是莫大的機會？還是危險的賭博？隨著阿里巴巴的超大規模上市，美國金融市場或許將不得不面對此前一直忽略的中國風險。

      （兼松雄一郎 矽谷）
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