NIKKEI——日本經濟新聞中文版

   美國債務膨脹是下一次危機的火種

　  觀察美國國債的持有額，海外國家為6.3萬億美元，依然金額最大，但近年來沒有增加。在美國國債發行餘額增加的背景下，份額反而正在下降。如果沒有個人和養老金購買美國國債，美國的財政將陷入窘境。

　  由於川普政權的大規模減稅和財政支出，美國的債務將擴大。川普在2020財政年度（2019年10月～2020年9月）的預算咨文中，要求以國防費為中心將財政支出增加5％。即使以3％這一高增長作為前提，自2019年度起，4年內也將維持1萬億美元規模的財政赤字。

　   美元屬於軸心貨幣，讓美國獲得了能以本國貨幣從全世界借錢的優勢，但對於這種益處感到自滿的傾向正在加強。

　   雖然並非眼前的風險，但市場上越來越多聲音擔憂美元大幅下跌。美國大型對沖基金橋水基金的創始人雷伊·達里奧指出，「下一次危機與其説是債務危機，不如説是美元危機」。如果財政惡化導致美元作為軸心貨幣的信賴感動搖，「將輕鬆貶值30％」。

　  世界正在一步步轉向「多貨幣體制」，已經很難説能維持以前的秩序。如果認為美元堅如磐石，有可能誤判市場的走向。

  本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 編輯委員 松崎雄典