NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       效果已經顯現。那就是美國低評等債（高收益債券）和美國國債的收益率利差。

       該利差是在第一時間向投資者展現景氣異變前兆的「煤礦裏的金絲雀」。在信用違約交換（CDS）市場，4月24日利差擴大至4.34％。超過了烏克蘭危機後出現暴跌的美國股市一度探底的3月8日（4.11％）。

       如果僅僅是美國，經濟承受錘子的打擊、實現軟著陸的可能性很大。但是，很難想像急於遏制通膨的美聯儲今後推進加息之際會考慮到中國的情況。

       市場開始警惕的正是這一點。人民幣兌美元匯率自上周中期開始下跌，27日創出約1年來的低點。這是投資資金鑒於美國貨幣緊縮而開始離開中國的跡象。

       松澤中表示，「如果美聯儲在推進加息時僅僅關注美國經濟的承受力，那麼有可能會重現中國等新興市場國家出現混亂的2015年‘中國衝擊’。

       日本股市也無法置身事外。美國大型對沖基金的香港網點的管理者表示，「中國市場難以進行股票做空。市場流動性高的日本股票有可能作為中國股票的替代而遭到做空」。中國風險也正是日本股票本身的問題。

       本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 川崎健