NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       在這一狀況下，氣球問題浮出水面。股票市場對中美對立進一步加劇的可能性敏感作出反應。由在美國上市的中國股票構成的納斯達克中國金龍指數（NASDAQ Golden Dragon China）截至2月16日較1月下旬的高點下跌7％。

      中美對立引發的供應鏈的不尋常改變將給全球帶來成本走高這一代價。1991年前蘇聯解體後迅速取得進展的全球化不斷創造出能從全世界「低價採購」的狀態，但如今低成本化的趨勢走向萎縮。

     成本高企將給企業帶來強勁逆風。美國化工大企業陶氏公司（Dow）2022年EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）減少約30億美元。該公司首席財務官霍華德·安格萊德（Howard Ungerleider）1月下旬表示「以歐洲為中心，將討論進一步的裁員計劃」。世界最大半導體代工廠商台積電（TSMC）以中美對立進一步激化和台灣有事風險為背景，不惜面對費用負擔增加的可能性，將基地分散到美國和日本。

     成本的高漲還將導致全球物價上漲。美歐的中央銀行自去年起不斷加息，加快遏制較高的通貨膨脹率，但如果供應鏈的改變導致物價水準本身高居不下，此前那樣的低利率時代到來的可能性將很低。

     如果低成本、低通膨和低利率的「三低」時代終結，企業的高增長和充裕的投資資金流入將無從談起。富達投資集團的重見吉德指出「股價大幅上漲在全世界範圍將難以指望」。僅借助與主要國家股價指數掛鉤的投資信託投資即可取得較高回報的投資模式在日趨加劇的世界脫鉤之下可能無法維持。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）論説委員長 藤井彰夫、蛭田和也、浜美佐、荒川信一、山本裕二、江口良輔、學頭貴子、浜野航