NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      另外，日銀還在寫入《經濟和物價形勢展望(展望報告)》的新物價漲幅預期方面下了「功夫」。

      2023年度、2024年度均為2%以上，如果包括2022年度，將連續3年達成2%的目標，可以説這是暗示負利率解除正在臨近的內容。

      不過，2025年度僅為略高於上次7月的預測值(1.6%)的1.7%。令人感覺與「可以判斷2%的物價目標可持續且穩定實現」這一解除條件仍存在一定距離。在展望報告中還提出，「關於物價，如果考慮到因長期的低增長和通貨緊縮的經歷等影響、以工資和物價難以上漲作為前提的慣例和觀念已在社會上根深蒂固，那麼重要的是要不斷關注工資和物價之間的良性循環能否加強」。這是旨在避免負利率早期結束的預期過分擴散。

日本銀行總部

      日銀試圖在確保政策自由度的同時，摸索解除負利率的最佳時機。日銀著重觀察的有以下幾點:

      密切關註明年春季勞資談判的走向

      首先，毫無疑問就是物價形勢。需確認工資和物價的良性循環將加強這一日銀的主要預期的確定性是否會進一步提高。關鍵在於，在經濟和企業收益改善的情況下工資上漲、進而通過物價緩慢上漲強化加薪的持續性這一機制能否紮根。確認這一點的最重要指標是明年的春季勞資談判，需關注能否繼今年之後、實現較高的加薪。

      第二是海外經濟，尤其重要的是美國經濟。雖然日銀的核心預期是美國將實現通膨率下降、同時經濟保持堅挺的軟著陸，但仍存在因大幅加息的累積影響而陷入經濟衰退的隱憂。另外，面臨房地産泡沫破滅的中國經濟的走向也存在擔憂。

      第三是受以上國內外經濟和物價形勢影響的匯率、股價等市場環境。尤其是必須關注日元貶值的動向。即使匯率本身並非政策的目標，但如果波動變大，對經濟和物價形勢的影響也不容忽視。

      第四是政治局勢。日本首相岸田文雄力爭在明年的自民黨總裁選舉中連任，似乎正在描繪在那之前的某個時機解散眾議院、在大選中獲勝的劇本。然而，在內閣支持率低迷的情況下，解散的時機遲遲無法確定。在接近解散眾議院和大選的時期更改政策，容易産生各種政治上的解讀，日銀希望避免這種情況。

      關於解除負利率的決定，即使是最早的情況，在常識上也應等到發佈下一次物價展望的2024年1月。不過，根據日元貶值的動向等因素，提前至今年12月的可能性也並非為零。或者，如果要更加慎重地觀察2024年春季勞資談判的走向和結果，也可能出現等到2024年3月或4月的情況。由於充滿變數的政治局勢，解除時間「無法確定」(總裁植田和男)的狀況仍將持續。

      不過，日銀即將開始上調短期基準利率的可能性正在提高這一點是事實。日本政府、企業和家庭都需要提前做好各種準備。

      本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 清水功哉