NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      松本晟：中國的新興純電動汽車（EV）企業上海蔚來汽車（NIO）的動向備受關注。原因是，雖然該公司至今為止投入了鉅額的開發資金，但遠未實現盈利，再次證明了開展純電動汽車業務的難度。儘管如此，在蔚來汽車描繪的藍圖中，也可以發現有望在競爭中勝出的線索。這將為預測今後正式涉足純電動汽車的日本企業的前景提供啟示。

      蔚來汽車設立於2014年，作為不自主保有製造設備的無廠（fabless）經營企業而被熟知。2018年，該公司推出了第一款純電動汽車，在紐約證券交易所上市。成為關鍵的電池採用充電式和更換式，最近正在迅速增加更換式。車載半導體和系統等也自主涉足。

      蔚來汽車的獨特之處在於大量的投資。2016年至2023財年的研發費用合計368億元（約合7600億日元），與年銷量達到其約7倍的三菱汽車(約合7700億日元)持平。本財年有可能超過鈴木(2300億日元)。從研發費用的營收佔比來看，2022財年達到22%。遠遠超過美國特斯拉的3.8%、比亞迪(BYD)的4.3%。人工費佔開發費的6成，員工每人平均年收入達到約67萬元，在中國顯得很高。

      不過，距實現盈利還很遙遠。2022財年的營業收入為492億元，增至3年前的6倍以上，但營業損益為虧損156億元，相比3年前(虧損110億元)虧損進一步擴大。除了鉅額的開發費用之外，對電池更換設施的投資成為重負。相關設施在中國擁有1300多處，本財年將建設1000處。證券公司等的估算顯示，1處的負擔約為350萬元。

      最近的2023年上半年（1～6月）也出現111億日元的營業虧損。在中國，今年年初以後，對純電動汽車和插電式混動（PHV）等新能源車的補貼結束。由於競爭激烈，4～6月的銷量創出了2年來的最低水準。另外，由於資金創出能力下降，9月決定發行總計10億美元的可轉換公司債。由於資金週轉存在隱憂，股價也較去年底下跌約10%，與特斯拉(漲至2.1倍)形成鮮明對比。

      特斯拉在創業18年後實現盈利，創業第9年的蔚來汽車看起來並不遜色。只不過，當時的特斯拉幾乎是1強，先發優勢明顯。而如今，除了中國企業外，歐美企業也在加強攻勢，競爭環境正在發生劇烈變化。