NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       如果出口企業今後因貿易條件改善而恢復勢頭，那麼隨著出口數量的增加，貿易收支將有望趨於改善。這就是所謂的「J曲線效應」。如果疊加美聯儲停止加息的因素，日元升值壓力將會迅速增強。

       不過，市場上有很多人對日元升值勢頭提升持懷疑態度。最大的理由是J曲線效應難以發揮作用。最近10年來，日企的生産基地不斷向海外轉移，此外，預計2023年日本的主要出口目的地歐美和中國的經濟將會陷入低迷。瑞穗銀行的唐鐮大輔稱，「很難認為國際資源價格會大幅下跌，貿易條件的改善很可能比較有限」，認為日本的貿易逆差現象2023年內很難消除。

       雖然供求方面的結構變化是日元升值的主要原因，但推動日元升值的效果有限。日本政府提出了在日本國內建立生産基地、促進效果與出口相近的入境遊客（訪日外國人）項目的方針，但效果不會很快顯現出來。由此浮現出來的劇本仍是日元緩慢升值。從「惡性日元貶值」到緩慢的日元升值。這樣的匯率走向可能是合理的判斷。

       本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 小栗太