NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　相信美國經濟會出現某些催化劑的依據幾乎不存在。沒有可以信賴的經濟部門。住宅市場將大概率進入低迷。（衡量住宅購買難易度的）住房支付能力指數2022年下降了50％。汽車和家電等耐用品也在2021年提前買完了，需求已不存在。

　　我認為美國國債的收益率已在2022年10～12月觸頂。不僅是長期國債，2年期國債的收益率也已達到頂峰。考慮到這種情況，債券投資將迎來機會。能借助美國國債獲得約4％的收益率，同時如果經濟步入低迷，能通過利率下降（債券價格上升）保住資産。

　　記者：市場早已出現押注2023年美國降息的趨勢，但美聯儲主席鮑威爾等表示，需要看到通貨膨脹下降的證據，截至目前仍對降息持否定態度。

　　傑佛瑞·岡拉克：2022年的美聯儲固執地堅稱低利率和「通貨膨脹是暫時的」，結果失去市場的信賴，有必要恢復信賴。美聯儲不會因各種經濟數據而從「鷹派」變為「鴿派」，或重回「鷹派」。他們應該認識到通貨膨脹率今後將下降，但在措辭上加了保險。市場的看法無疑是正確的。

　　記者：日本銀行終於開始調整政策。

　　傑佛瑞·岡拉克：日本銀行放棄對10年期國債利率的控制，令人感興趣。一般來説，這種調整不會只有1次或2次。美聯儲一直分階段擴大加息幅度。日本銀行此次也將10年期國債收益率的目標上限從0.25％提高至0.5％，我認為今後將提高至0.75％，最終擴大到1％。

　　記者：請談談美元匯率的前景。

　　傑佛瑞·岡拉克：2023年的前景是「美聯儲不再提高基準利率，其他中央銀行提高利率的可能性很高」。我認為美元將繼續貶值。按常理，如果進入經濟低迷，美元容易貶值。

　　美國財政赤字佔國內生産總值（GDP）的比率從歷史上來看處於非常高的水準。我認為如果美國進入嚴重的低迷期，政府將再次撒錢。美元的價值全面下降就是那個時候。基於美元貶值預期，將新興市場國家股票的投資評等定為「超配（買入）」。這一主題不會在2023年終結。我認為今後將持續3年，應該問題不大。

　　傑佛瑞·岡拉克（Jeffrey Gundlach）

　　2009年創建雙線資本（DoubleLine Capital），將其發展為總投資資産980億美元的知名企業。被美國的投資資訊雜誌《巴倫週刊》（Barron's）稱為「債券王」等，作為對市場具有影響力的投資者而聞名。現年63歲

　　記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）宮本岳則