NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       在中國實現了快速增長的日本大型嬰幼兒用品企業貝親正面臨考驗。在新冠疫情下，中國出生率下降，該公司具備優勢的高端奶瓶競爭也越來越激烈，商品庫存積壓，導致資金效率惡化。目前股價已跌至2018年創下的上市以來最高點的三分之一，為再次實現增長，轉變模式成為當務之急。

       「賣這種價格？」在2021年雙11期間，看到大型網購平臺上掛出的奶瓶價格，貝親社長北澤憲政不敢相信自己的眼睛。當地廠商銷售的奶瓶的價格為30～40元，不到原來的一半。與賣150～160元的貝親産品相差懸殊。

       對貝親而言，中國業務是佔銷售額4成的支柱業務。在中國奶瓶市場上，該公司現在佔有約45％的份額。2022年力爭達到50％，但在當地企業通過價格競爭發起攻勢的背景下，這一目標亮起黃燈。貝親2021財年（截至2021年12月）的合併財報顯示，凈利潤為87億日元，比最初計劃低2成。按收益確認標準進行比較，中國業務比上財年增收3％，而部門利潤同比減少6％。

       中國的少子化正在迅速加深。雖然疫情下全球出生人數都減少，但中國的降幅很大。2021年的出生人數為1062萬人，比上年減少1成以上，創下歷史最低。中國出生人數在2016年起的5年內減少了大約4成。據日本綜合研究所統計，日本2021年的出生人數推算數據為81萬人，在同一期間減少了17％。可見中國降幅之顯著。

       貝親的支柱業務發生動搖，目前資金效率不斷惡化。2021財年，表示從原材料採購到銷售再到回款的現金迴圈週期（CCC）為85天，比上年增加了10天，比疫情前的2019財年（截至2019年12月）增加了18天。

       現金迴圈週期是從表示賒銷貨款及庫存變現時間的「應收帳款轉換期間」與「存貨轉換期間」的總和，減去實際支付採購費用的時間「應付帳款遞延期間」得出的，貝親庫存增加的情況尤為顯著。存貨週轉天數比上年增加了6天，達到47天。

       中國在疫情下加快轉向電商平臺，實體零售店銷售低迷程度超乎預期。在普通價位産品方面，中國廠商發起價格攻勢，在貝親曾經一枝獨秀的高價位産品領域，新加坡及南韓等的廠商紛紛加入。大和證券的廣住勝朗指出，「貝親的競爭對手已經改變」。