NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       日經平均指數處在歷史性高位，日本經濟新聞（中文版：日經中文網）就此採訪了日本SPARX集團社長阿部修平，主要內容如下。

       記者：您在日經平均指數上次創出最高點的1989年創立了SPARX。如何看待目前的股價走高？

        阿部修平：日本終於也成為價格理所當然地上漲的「普通國家」這一因素影響突出。迄今為止，如果除去提高消費稅的影響，日本的通貨膨脹率幾乎為負，資産價格無法上漲。美國的房地産價格從1989年算起漲至10倍，而日本的地價僅為當時的3成左右。從股價來看，在日經平均指數恢復到1989年當時水準的期間，美國標準普爾500指數漲至14倍。

阿部修平接受採訪

        記者：您長期以來一直主張「日經平均指數將漲至4萬點」。

        阿部修平：倒不如説一直以來的低迷是不正常的。不僅限於股價，日本的商品和服務都過於便宜。來到日本的外國人進了日本的便利店，會對商品的品質和便宜感到驚訝。

        他們切身感受到「日本太便宜了」。買入日本股票的是海外投資者，這也是可以理解的。現在日本股價的上漲只是彌補了國內外的差距。

        記者：也有聲音認為股價上漲過快是「泡沫」。

        阿部修平：這是合理的股票走高，絕非泡沫。對於泡沫的産生，「回歸」的過程將發揮作用。人們看到股價上漲，會産生「一定還會漲得更高」這一偏見。股價上漲推高企業業績後，偏見隨之加強，進一步提高股價。這樣形成的自我強化式的上漲才會導致泡沫。

        記者：批評日本企業的凈資産收益率（ROE）低的聲音仍根深蒂固。

        阿部修平：低ROE不僅是個別企業的現象，屬於宏觀現象的方面也很突出。既然利率因國家而不同，ROE水準自然也有所不同。無風險利率越低，股東追求的回報也就越低。因為日本目前為止沒有利息，所以ROE也相對較低。如果今後利率不斷上升，ROE或將達到10%左右。

        記者：您關注哪些行業？