NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　在人民幣貶值趨勢加強的背景下，中國政府正在轉向重新強化資本管理。為了遏制人民幣貶值和外匯流出，對於一部分地區的民間銀行設定了向客戶賣出外匯的上限額。作為人民幣對美元交易基準的中間價正在接近雷曼危機後固定下來的1美元兌6.8元的節點，市場上認為人民幣將進一步貶值的預期也在升溫。中國政府正保持密切關注，中國人民銀行（央行）已實施了「口頭干預」。

　　國家外匯管理局在秋季以後，在上海和廣州先後開始引進新的資本管理措施。針對2016年全年向客戶出售外匯的上限額，要求當地和外資銀行設定目標。

　　雖然採取了自主設定目標這一形式，但很多金融相關人士認為，「要經過與當局的交涉才能決定，因此屬於事實上的行政指導」。同時採取了對外界保密的措施。似乎已開始有銀行將外匯的賣出匯率設在較高水準，以遏制外匯拋售。外國企業將在中國獲得的收益匯往本國之際有可能受到影響。

　　央行和外匯管理局進入2016年後，為了防止人民幣過度貶值和資本外流，對銀行進行了多次指導。除了要求銀行彙報客戶企業的外匯買入計劃之外，還規定在辦理伴隨外匯買入的大額匯款時必須進行事前説明。個人在兌換赴海外旅遊所需的小額現金之際需要預約，通過各種手段展開了「干預行動」。

　　在中國政府加強資本管理的背後，是持續貶值的人民幣匯率。10月25日，央行將中間價設定在1美元兌6.7744元。正在接近2008年9月雷曼危機後近2年時間裏固定下來的6.82～6.83元。雷曼危機後為了防止經濟低迷，中國阻止人民幣升值，但目前對人民幣貶值和資本外流的警惕感加強，局面完全相反。

　　央行還進行了口頭干預。央行副行長易綱在25日的《人民日報》上發表了文章，稱「人民幣匯率不存在持續貶值的基礎」，對市場上拋售人民幣的行為進行了牽制。央行多次指出，「押注美國加息的美元升值是人民幣貶值的主要原因」。強調稱人民銀行重視的人民幣對一籃子貨幣匯率「一直比較穩定」。

　　不過，市場上很多聲音認為人民幣將進一步貶值。美銀美林集團發佈預測稱，到2016年底人民幣將貶值至1美元兌7元，2017年底達到7.25元。該公司策略分析師Claudio Piron指出，「面對資本外流的壓力，人民幣貶值是迫不得已的選擇」。此外，德意志銀行也認為，2017年底人民幣將貶值至7.4元，2018年底貶值至8.1元。

　　人民幣貶值將強化出口競爭力，成為支撐經濟的力量，因此有觀點認為，中國政府「將容忍人民幣緩慢貶值」。不過，中國強烈擔憂資本外流，有可能進一步加強行政指導等管理措施。中國政府提出了將人民幣培育為可靠性高的國際貨幣這一目標，但與實現目標所需的交易自由化背道而馳的趨勢正愈發突出。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）上海 張勇祥
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