NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      張勇祥：中國國家統計局發佈的數據顯示，2017年一季度（1～3月）實際國內生産總值（GDP）比上年同期增長6.9％，增速連續2個季度改善。中國政府提出的「6.5％左右」這一2017年目標早早進入了有望達成的圈內。不過，作為增長原動力的基礎設施投資需要依賴地方政府的土地轉讓來籌措資金。房地産將永遠上漲這一危險的幻覺籠罩著中國。

 　  以上海市松江區的小昆山鎮為例。該鎮在地理位置上離上海市中心較遠，更靠近江蘇省，到最近的一個火車站也有7、8公里路程。雖然很難説交通便利，但上海市實施的掛牌的成交價格達到每平方米3.6萬元。這是相當於日本東京有不少高級住宅區的世田谷區的價格。

遼寧瀋陽的房地産建設現場

   　「估計這裡要建住宅樓，然後以每平方米5萬元左右的價格出售」，周邊居民如此表示。按照這一價格計算，購買一戶120平方米的住宅需要600萬元，從日本來看可謂是貨真價實的高檔住宅。而且，中國的住房面積包含走廊、電梯間和樓梯等分攤面積，按日本所説的佔有面積約為實際的7成。

   　如果考慮到建築成本和房地産公司的利潤，或許房價確實會達到這一程度。不過，在相比小昆山更靠近上海市中心的嘉定區，1平方米約4萬多元的住房也很多。

      從上海市的住宅行情來看，中心區的高檔住房為每平米10～15萬元，距離市內商區約30分鐘的住宅約為每平米8～10萬元。而郊外約為4萬元左右。從小昆山地區的土地成交價格來看，如果不是基於保持相應程度上漲這一前提的話，這一地價將很難給出合理的解釋。

　   從一季度的數據來看，中國地方政府的土地轉讓收入達到9486億元，比上年同期增加29.9％。而以稅收為中心的一般收入為2.4207萬億元，按單純計算，土地轉讓佔地方政府總收入的近3成。此外，佔4成以上的地方城市也不在少數。

　   很明顯，充裕的收入成為支撐經濟的原始資金。道路和機場等基礎設施投資一季度增長了23.5％。不僅是地方政府，還有包括國有企業的「地方融資平臺」的投資、以及國有企業涉足的政府與社會資本的合作（PPP）。通過動用一切手段，擴大資産負債表，並以此不斷推進公共事業投資。

　   中國顯示企業和個人等社會整體籌集資金的「社會融資總量」保持2位數增長，高於名義GDP的增速。這一充滿泡沫的體質至今仍在逐漸惡化。