NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       投資者的資金正在撤出房地産。美國調查公司EPFR數據顯示，以辦公室為中心的2018年世界房地産投資凈流出106.26億美元。房地産服務企業仲量聯行（JLL）的調查顯示，投資東京和紐約等城市的優質辦公樓的收益率截至2018年12月降至每年2~3％左右，處於過去最低水準。仲量聯行的谷口學指出，「能容忍更低收益率的投資者很少」。

       貨幣寬鬆的環境持續

       另一方面，美國聯邦儲備委員會（FRB）1月30日提出了暫停加息的方針。住房貸款利率略微下降，從事房地産仲介的美國Modern Residential的科比·拉哈布（音譯）表示，樣品屋的看房者正在增加。但拉哈布也表示，「不知道這種趨勢能否持續」。存在於加息停止背後的世界經濟減速風險對房地産投資構成逆風。

       日美歐的央行將物價同比上漲2％作為貨幣政策的目標。但是，很多國家沒有達到2％，容易倒向貨幣寬鬆。三菱東京日聯銀行的栗原浩史針對風險表示，「越是較早引進通貨膨脹目標的國家，住宅價格的波動幅度越大」。

       如果住宅降價，背負債務的家庭的負擔感將加強。資産價格下跌將抑制個人消費，因此對經濟産生的影響巨大。

       在日本，繁榮景象也在終結。日本不動産經濟研究所數據顯示，2018年東京圈的分戶出售住宅樓的平均價格為5871萬日元，比上年下降0.6％，時隔2年下跌。野村房地産控股的董事木村博行表示，「住宅樓價格逐漸觸頂這一認識正在擴大」。

       達拉斯聯邦儲備銀行發佈的住宅價格的同比漲幅自2015年初起超過世界經濟增長率，而目前則向增長率靠近。在雷曼危機之前，住宅價格的下跌也發生在經濟增長率下降之前。

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）松本史 雪梨，平野麻理子，後藤達也 洛杉磯