NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　梶原誠：海外資金正在買入日本的不動産。這能否成為日本經濟從「地面沉降」中捲土重來的契機？

　　「當然，今後仍將增加在日本的投資」。上周訪問東京的Kathleen McCarthy並未掩飾樂觀態度。她是在美國大型投資公司黑石集團（Blackstone）領導託管資産達到3200億美元的房地産投資部門的人物。

　　黑石集團在日本也擁有超過1萬億日元的不動産。2021年斥資約600億日元從近鐵集團控股（GHD）收購京都八條都酒店（京都市）等8處酒店設施成為了話題。黑石集團還將在日本投資租賃公寓、辦公樓和數據中心。

　　像Kathleen McCarthy這樣的樂觀看法並不罕見。在德意志資産管理公司（Deutsche Asset Management）負責房地産投資的小夫孝一郎連日來接待作為客戶來訪的外國投資者，忙於説明日本的情況。他表示，「這種火爆是安倍經濟學以來首次出現」。

　　安倍晉三政權的貨幣寬鬆預期帶來股價上漲、海外資金蜂擁而至的「安倍經濟學行情」開始於2012年11月。約10年後再次出現這種外資買入日本資産的局面，或將推高2021年僅為120億美元的對日本國內不動産投資額。

　　外國投資者關注日本的原因何在呢？投資者利用「收益率差（Yield Spread，投資收益率減掉作為融資成本的長期利率）」來衡量不動産的預期收益。這一數值2022年在主要國家中只有日本出現提高。

東京都內的居民樓群

　　原因是與急於加息的美國等不同，日本銀行（央行）正在抑制長期利率。由於日元貶值，日本的不動産從外國來看顯得便宜。如果受到日元貶值的吸引，外國遊客出現增加，酒店的價值也將隨之提高。

　　這聽起來像是經濟景氣，但存在陷阱。海外資金對日本産生興趣，並非因為日本經濟強勁，而是因為經濟低迷。日本銀行因擔憂經濟惡化而無法提高利率、作為結果的日元貶值均體現出日本的脆弱性。